20210927-华泰期货-动力煤周报_供应持续紧张_煤价保持强劲_6页

供应持续紧张 煤价保持强劲

核心内容概述

当前煤炭市场整体呈现供应紧张、煤价强劲上涨的趋势。动力煤期货与现货价格均出现显著上升，港口库存持续下降，而电厂日均耗煤量则因季节性因素及政策影响有所波动。同时，海运费指数上涨，但煤炭运价指数略有下滑，反映出运输成本与煤炭需求之间的复杂关系。

主要观点与关键信息

价格走势

• 动力煤期货：2201合约上周五收盘价为1188元/吨，周涨幅达12.3%。
• 现货价格：
  • 山西大同动力煤Q5500坑口报价1230元/吨，较上周涨145元/吨。
  • 秦皇岛港口动力煤5500大卡报价1600元/吨。
  • 印尼3800大卡离岸报价为110美元/吨，较上一交易日上涨10美元。

港口库存

• 北方港煤炭总库存为1548.2万吨，较上周减少24.2万吨。
• 秦皇岛港库存增加44万吨，但较上月同期减少37万吨。
• 北方四港调入量为133.4万吨，调出量为141.3万吨，调出量维持高位，库存持续下降。

电厂需求

• 内陆17省终端日均耗煤311万吨，环比下降62万吨，同比增加44万吨。
• 沿海8省重点电厂终端耗煤200万吨/日，环比减少16万吨，同比增加33万吨。
• 入秋后居民用电需求下降，导致电厂日耗煤量有所减少。

运输成本

• BDI指数：截至9月25日，报4651点，较上周上涨436点。
• OCFI指数：截至9月24日，报1126.79，环比下降2.96%。

政策与市场逻辑

• 产地方面，部分煤矿响应国家号召，停止对外销售以保障电厂供应；陕西煤矿已恢复生产，内蒙增产保供政策下供应仍紧张。
• 港口库存持续下滑，高卡低硫煤缺货，下游需求依然强劲。
• 能源双控政策导致限电、有序用电政策出台，缓解了电厂冬储补库压力。
• 后期需关注产量释放及需求减少的进展，策略建议保持中性。

投资策略

• 单边策略：中性
• 期权策略：无
• 关注风险点：
  • 消费强度是否能回归
  • 双焦双控、钢材压产政策的落地范围及执行力度
  • 宏观经济政策对煤炭需求的影响
  • 煤炭进出口政策调整
  • 工信部门的最新政策动态

投资咨询业务资格信息

• 资格编号：证监许可【2011】1289号
• 研究团队：黑色及建材组
• 分析师：王海涛（从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256）

联系人信息

图表数据概览

• 图1：动力煤主力合约价格走势（单位：元/吨）
• 图3：坑口价格（单位：元/吨）
• 图5：主力基差（单位：元/吨）
• 图2：CCI指数（单位：元/吨）
• 图4：港口价格（单位：元/吨）
• 图6：1-5价差（单位：元/吨）
• 图7：国际现货价（单位：美元/吨）
• 图9：中转港与消费港价差（单位：元/吨）
• 图11：北方四港煤炭库存（单位：万吨）
• 图13：北方四港调入量（单位：万吨）
• 图15：煤炭汽运运价（单位：元/吨）
• 图17：原煤月度产量（单位：万吨）
• 图14：北方四港吞吐量（单位：万吨）
• 图16：BDI指数
• 图18：煤炭月度进口量（除炼焦煤）（单位：万吨）
• 图19：火电月度产量（单位：亿千瓦时）
• 图20：水电月度产量

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