20221123-浙商证券-建筑装饰行业点评报告_基建稳增长持续_订单维持高景气_看好估值向价值回归_3页_603kb

建筑装饰行业点评报告总结

核心内容

本报告发布于2022年11月23日，主要分析建筑装饰行业的投资价值与市场趋势，强调在稳增长政策背景下，建筑央企估值处于历史低位，具备显著的修复空间。同时，报告指出基建投资持续增长，订单高景气，为建筑装饰行业带来发展机遇。

主要观点

• 估值处于历史底部：截至2022年11月22日，建筑装饰一级行业PE-TTM为9.34倍，市净率0.88倍，仍处于2012年初以来的低位。建筑央企的PE-TTM和PB分别处于历史底部，估值有望回归价值。
• 基建投资持续增长：自4月份以来，稳增长政策明确聚焦基建主线，10月份基建投资同比稳增9.4%。1-10月狭义基建（不含电力）和广义基建固投累计同比分别为+8.7%和+11.4%。细分领域如市政、水利、电力热燃等投资增速均高于平均水平。
• 政策支持推动估值修复：国家层面持续推动水利、交通、电力、新能源等基础设施建设，证监会提出探索建立具有中国特色的估值体系，为建筑央企估值提升提供政策支持。
• 订单持续高增：2022年1-10月，八大建筑央企累计新签合同额达9.95万亿元，同比高增19.1%。龙头央企如中国建筑、中国电建等订单增长显著，体现出在政策支持下的强劲需求。

关键信息

建筑央企估值情况（截至2022年11月22日）

投资建议

• 传统基建央企：推荐关注中国铁建、中国中铁，同时建议关注中国电建在水利工程方面的持续需求。
• 新能源建筑央企：优选中国能建、中国电建，受益于“双碳”战略，新能源投建营节奏有望超预期。
• 行业评级：看好（维持），预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。

风险提示

• 基建投资增速不及预期；
• 房地产投资增速不及预期；
• 绿色建筑渗透率提升不及预期；
• 疫情反复风险。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%至20%之间；
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间；
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

本报告仅供浙商证券客户参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并谨慎决策。