公募基金研究 / 基金投资策略报告（月度）总结
核心内容概述
本报告为2014年11月QDII基金投资策略报告，重点分析了10月全球市场表现及QDII基金的业绩情况，提出11月应侧重美股和港股产品的配置，同时对新兴市场及大宗商品主题产品保持谨慎态度。
主要观点
1. 全球市场回顾
- 10月全球股市大幅动荡，MSCI全球指数下跌1.10%。
- 发达市场跌幅较大，新兴市场跌幅略小，其中中国表现相对坚挺。
- 香港市场受结构性机会影响，10月表现抢眼，上涨2.54%。
- 美股整体表现稳健，欧洲股市受基本面和结构问题影响下跌显著。
- 商品市场方面，黄金小幅上涨0.58%，但长期仍处于下行趋势；原油价格持续下跌，布伦特和WTI分别下跌7.98%和9.83%。
2. QDII基金业绩回顾
- 10月QDII基金整体平均下跌0.49%，其中权益类产品表现最差。
- 主投港股的产品表现较好，主投美股的产品依然稳健。
- 不动产主题QDII表现突出，平均上涨6.30%，受益于美国房地产市场复苏。
- 抗通胀和大宗商品主题QDII受原油下跌影响，表现较差。
- 债券类产品先抑后扬，平均上涨0.16%。
3. 11月QDII配置策略
- 美股：风险收益比依然最佳，建议配置，但需警惕加息预期。
- 港股：结构性机会依然可期，H股估值处于低位，且受“沪港通”等政策利好。
- 新兴市场：短期需规避风险，基本面尚未改善，易受美联储加息冲击。
- 大宗商品主题：缺乏趋势性机会，黄金价格长期下行趋势未变。
- 债券类产品：投资机会有限，收益率将温和上升。
关键信息
1. 市场表现
| 市场 |
10月涨跌幅 |
| 全球市场 |
-1.10% |
| 发达市场 |
-1.12% |
| 新兴市场 |
-0.90% |
| 香港市场 |
+2.54% |
| 美股 |
涨跌不一（标普500 +0.23%，道指 -0.57%，纳指 +0.96%） |
| 欧洲市场 |
德国DAX -3.61%，英国富时100 -2.90%，法国CAC40 -5.68% |
| 黄金 |
+0.58% |
| 原油 |
布伦特原油 -7.98%，WTI原油 -9.83% |
2. QDII基金类型表现
| 基金类型 |
10月涨跌幅 |
| 股票指数型QDII |
-0.73% |
| 普通股票型QDII |
-0.85% |
| 混合型QDII |
+1.55% |
| 债券型QDII |
+0.16% |
| 主题类QDII |
+0.86% |
3. 10月QDII基金排名
| 基金类型 |
10月收益率前三 |
10月收益率后三 |
| 股票指数型QDII |
易方达恒生中国企业ETF (+2.41%) |
工银标普全球资源指数 (-5.17%) |
| 普通股票型QDII |
易方达亚洲精选股票 (+2.52%) |
诺安油气能源 (-8.85%) |
| 债券型QDII |
嘉实新兴市场B (+2.45%) |
广发亚太中高收益债券 (-1.15%) |
| 主题类QDII |
诺安全球收益不动产 (+7.64%) |
信诚全球商品主题 (-7.81%) |
4. 推荐配置品种
| 代码 |
名称 |
类型 |
资产规模（亿元） |
最近1个月增长率 |
最近3个月增长率 |
最近1年增长率 |
| 513100 |
国泰纳斯达克100ETF |
成熟市场股票指数型 |
0.7441 |
0.8624 |
0.37% |
2.61% |
| 000369 |
广发全球医疗保健 |
成熟市场股票指数型 |
1.5227 |
1.8987 |
-0.09% |
3.15% |
| 513500 |
博时标普500ETF |
成熟市场股票指数型 |
3.7287 |
4.2489 |
-0.02% |
0.47% |
| 100061 |
富国中国中小盘 |
大中华普通股票型 |
3.5023 |
7.0332 |
2.48% |
5.14% |
| 270023 |
广发全球精选 |
跨市场普通股票型 |
3.7139 |
3.3824 |
1.92% |
3.34% |
结论
- 美国经济持续复苏，但美联储货币政策正常化可能带来市场波动。
- 香港市场估值处于低位，结构性机会依然存在。
- 新兴市场面临加息冲击，短期风险较大。
- 不动产主题QDII表现较好，建议关注。
- 黄金和大宗商品主题缺乏趋势性机会，需谨慎。
- 投资者应优先控制风险，配置美股和港股产品。
