20141030-华泰证券-11月QDII基金投资策略报告_QE结束冲击有限_美股产品依然必配_12页_764kb

公募基金研究 / 基金投资策略报告（季度）总结

核心内容

本报告为2014年11月QDII基金投资策略报告，分析了10月全球市场表现、QDII基金业绩回顾及未来配置建议。报告由华泰证券研究员胡新辉与杨光撰写，重点推荐美股和港股产品，同时建议回避新兴市场和大宗商品主题。

主要观点

1. 全球市场回顾

• 10月全球股市动荡：MSCI全球指数下跌1.10%，发达市场下跌1.12%，新兴市场下跌0.90%。
• 美国市场相对稳健：标普500上涨0.23%，道指下跌0.57%，纳指上涨0.96%。
• 欧洲市场表现较差：德国DAX指数下跌3.61%，英国富时100下跌2.90%，法国CAC40下跌5.68%。
• 香港市场表现亮眼：恒生指数上涨2.54%，受益于结构性机会。
• 商品市场表现分化：黄金小幅上涨0.58%，原油价格大幅下跌，布伦特原油和WTI原油分别下跌7.98%和9.83%。

2. QDII基金业绩回顾

• QDII整体表现不佳：平均下跌0.49%。
• 权益类产品表现最差：股票指数型QDII和普通股票型QDII分别回调0.73%和0.85%。
• 债券类产品小幅上涨：平均上涨0.16%。
• 主题类QDII表现最佳：平均上涨0.86%，其中不动产主题表现突出，平均上涨6.30%。
• 具体表现：
  • 股票指数型QDII：易方达恒生中国企业ETF涨幅2.41%。
  • 普通股票型QDII：易方达亚洲精选股票涨幅2.52%。
  • 债券型QDII：嘉实新兴市场B涨幅2.45%。
  • 主题类QDII：诺安全球收益不动产涨幅7.64%，表现最佳。

关键信息

3. 11月QDII配置策略

• 侧重美股和港股产品配置：
  • 美股产品：风险收益比最佳，建议继续配置。
  • 港股产品：结构性机会依然可期，关注选股能力强的品种。
  • 新兴市场产品：短期规避风险，未来表现难以持续。
  • 大宗商品主题：缺乏趋势性机会，仅在地缘政治冲突下可能有短期机会。
  • 债券类产品：投资机会有限，收益率将温和上升。

4. 产品选择建议

• 推荐美股产品：包括国泰纳斯达克100ETF、博时标普500ETF、广发全球医疗保健。
• 推荐港股产品：包括富国中国中小盘、广发全球精选。

产品分类与表现

未来展望

• 美国经济复苏：美国制造业PMI和消费者信心指数向好，房地产市场持续复苏。
• 美联储政策：QE结束但宽松货币政策仍将延续，加息预期逐步上升。
• 风险控制建议：投资者应将风险控制放在首位，关注美股和港股的结构性机会。
• 结构性机会：H股估值处于历史低位，港股品种在政策预期下仍具吸引力。

风险提示

• 新兴市场风险：基本面未改善，通胀偏高，面临资本外逃、汇率下跌等问题。
• 大宗商品主题：受原油价格下跌影响，抗通胀和大宗商品主题表现不佳。
• 黄金主题：短期机会有限，中长期价格仍处下行趋势。

建议关注的QDII基金