20230715-中国银河-环保公用行业行业动态报告_中报预告披露结束_火电企业盈利能力大幅改善_14页_762kb

环保公用行业分析总结

行业观点

• 电力：6月全社会用电量同比增长39%，火电企业盈利能力显著改善，得益于煤价下行（5500大卡市场煤均价1062元/吨，同比降93元/吨）和长协履约率提升。预计下半年业绩持续修复。
• 环保：中央深改委会议推动能耗双控转向碳排放双控，强调先立后破，促进可再生能源发展，预计支持环保产业增长。

投资策略

• 公用领域：推荐火电企业（如华能国际、大唐发电）和新能源运营商（如三峡能源、龙源电力），重点关注火电+新能源互补和水电+新能源企业。建议关注扭亏为盈的企业。
• 环保领域：推荐污染治理企业（如仕净科技、盛剑环境）和资源化企业（如高能环境、路德环境），受益于政策转向碳排放双控。

核心观点

• 火电盈利改善由煤价下行驱动，七月煤价反弹有限；环保转型促进可再生能源，提升相关企业需求。
• 市场表现：本周环保行业上涨0.55%，公用事业下跌0.31%；年初至今环保涨171%，公用事业涨693%。
• 风险包括煤价波动、政策执行不力和行业竞争加剧。

风险提示

• 原料价格大幅波动风险。
• 下游需求不及预期风险。
• 政策执行力度不达预期风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 国家政策调控下煤价大幅下跌风险。