20221106-申港证券-建筑材料行业研究周报_基金持仓占比降至冰点_12页_1mb

报告摘要

建材行业在2022年Q3以来受到地产预期低迷与基本面压力的双重冲击，整体市场出现较大幅度调整。机构投资者信心低迷，基金持仓比例显著下降，至Q3末行业整体基金持股比例降至 1.99%，接近2019年Q1行情启动前的水平 1.89%。

基金持仓比例变化：
- 水泥行业基金持仓比例为 1.08%，高于2021年同期 0.79%。
- 玻璃与玻纤行业基金持仓比例降至 1.73%，较2021年Q3下降 2.15pcts。
- 装修改材行业基金持仓比例为 4.77%，同比下降 0.72pcts，但仍具备一定韧性。
市场表现：
- 截至11月4日，建材板块本周上涨 6.24%，沪深300指数上涨 6.38%。
- 年初至今建材板块累计下跌 31.11%，在申万31个板块中排名第29位。
个股表现：
- 涨幅前五名：金圆股份、万里石、三棵树、南玻A、中旗新材。
- 涨幅后五名：兔宝宝、罗普斯金、金隅集团、三峡新材、三和管桩。

玻璃行业：
- 价格震荡，库存略增，行业整体亏损。
- 全国玻璃均价为 1711.33元/吨，环比下降 1.25%。
- 重点监测省份玻璃库存为 6226万重量箱，环比微增 0.74%。
- 光伏玻璃价格相对稳定，但成本压力仍存，旗滨集团因产能弹性大被重点推荐。
水泥行业：
- 全国水泥均价 398.33元/吨，环比小幅上涨 0.93%。
- 熟料库容比均值为 70.81%，磨机开工负荷为 43.79%，生产逐渐转弱。
- 水泥燃料价格差均值为 203.35元/吨，较上周上涨 4.63%，但较去年同期下降 46.84%。
- 行业进入新一轮出清周期，部分企业资本开支/折旧与摊销低于1，但龙头企业仍保持增长。
消费建材行业：
- 市场表现进入估值周期真正底部。
- 毛利率显著修复，利润增速领先于营收增速。
- 防水行业业绩底预计滞后一季度，但有望在稳增长支持下恢复增长。
- 东方雨虹、伟星新材、三棵树等消费建材龙头具备Alpha属性，建议持续关注。

地产供需双弱：
- 前九月商品房销售面积同比下滑 22.18%，降幅收窄。
- 开工面积同比下滑 38.04%，竣工面积同比下滑 19.87%，但9月竣工面积降幅收窄。
- 土地购置面积同比下滑 65.01%，销售端回款仍是房企资金来源，短期地产投资仍承压。
基建投资保持高增：
- 前九月广义基建同比上升 11.2%，狭义基建同比上升 8.6%。
- 制造业投资延续高景气，政府专项债重点投向产业园区。
- 建筑央企新签合同额同比增长 14.04% / 6.64% / 36.66%，显示基建投资持续发力。

稳增长链条：推荐钢结构龙头 鸿路钢构，其规模红利持续兑现。
地产复苏方向：
- 消费属性占优的 伟星新材。
- 逆境反转的 三棵树。
- 业绩稳健增长的 兔宝宝。
- 强者恒强的 东方雨虹。
新材料领域：推荐传统业务高景气且步入新成长期的 旗滨集团，其光伏玻璃产能有望提升至 18000t/d。