20221106-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_基金持仓低_企业发货继续回暖_26页_961kb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）涨幅为6.24%，略低于沪深300（6.38%）和万得全A（6.75%），分别出现-0.14%和-0.51%的超额收益。整体来看，建筑材料行业表现相对稳健，部分细分领域如水泥、玻纤价格有所回升，行业库存和出货情况整体向好。

主要观点

水泥

• 价格走势：本周全国高标水泥均价为446元/吨，较上周上涨5元/吨，较2021年同期下降166元/吨。涨幅主要集中在西南地区（+24元/吨）和华北地区（+6元/吨）。
• 库存与出货：全国样本企业平均水泥库位为69.1%，较上周上升0.8个百分点，较2021年同期上升9.8个百分点。全国样本企业平均出货率为66.9%，较上周下降0.4个百分点，较2021年同期上升4.8个百分点。
• 区域表现：泛京津冀、中南、西南地区水泥价格稳中有升，而部分区域如江苏北部、河南中部、湖北武汉出现价格回落。
• 市场展望：短期内重大项目加快落地，有望推动四季度和2023年需求回升，中期行业库存中枢有望下行，价格弹性增强。推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等受益于沿江景气反弹的公司，中长期关注冀东水泥、天山股份等受益于北方市场整合的标的。

玻璃

• 价格走势：全国浮法白玻原片均价为1721元/吨，较上周下降14元/吨，较2021年同期下降846元/吨。华中地区价格下调3元/吨，其他区域局部松动。
• 库存与需求：全国13省样本企业原片库存为6226万重箱，较上周增加46万重箱，较2021年同期增加2161万重箱。表观消费量为1491万重箱，较上周下降16万重箱。
• 产能与开工率：在产产能日熔量为141010吨，开工率（总产能）为66.93%，开工率（有效产能）为83.11%。当前玻璃市场呈现稳中偏弱走势，需求尚未明显改善，但供给收缩支撑价格。
• 市场展望：若保交付政策落地，玻璃需求可能集中释放，价格弹性有望超预期。建议关注旗滨集团，同时关注南玻A等。

玻纤

• 价格走势：无碱2400tex直接纱成交中位数为4150元/吨，较上周上涨75元/吨，较2021年同期下降2100元/吨。电子纱市场行情上扬，主流报价为9000-9500元/吨，环比上涨12.80%。
• 库存与需求：全国样本企业合计库存为70万吨，较2022年8月增加3.1万吨。表观需求为34.5万吨，较2022年8月增加10.7万吨。
• 产能变化：在产产能为665万吨/年，较2022年8月增加5万吨/年。其中，粗纱在产产能为560万吨/年，电子纱在产产能为104万吨/年。
• 市场展望：中期风电、汽车、建筑建材等细分行业内需有望改善，玻纤行业价格企稳，供需修复。推荐成长性好的细分品类龙头再升科技，建议关注赛特新材、中材科技、中国巨石等。

装修改材

• 市场情况：基建投资逐步落地，基建市政需求好转，部分企业发货节奏加快。但疫情反复可能影响出货节奏。
• 成本与毛利率：铝合金、不锈钢、PVC、沥青等成本端价格回调，部分企业毛利率逐步修复。
• 政策影响：地产放松政策效果显现，坏账计提和现金流风险预期释放，板块有望迎来业绩和估值修复。
• 市场展望：建议关注伟星新材、北新建材等零售端定价能力强、现金流好的公司，以及坚朗五金、东方雨虹等具备渠道优势和多品类运营能力的企业。

关键信息

市场表现

• 建筑材料板块本周涨幅6.24%，跑输沪深300和万得全A。
• 22Q3基金重仓股中建材超配比例为-0.57%，处于历史低位。

行业动态

• 2022年1-9月全国城镇老旧小区改造超额完成年度计划任务，新开工改造5.16万个小区、848万户。
• 住建部、民政部印发通知，开展完整社区建设试点工作，以完善社区服务功能。

公司推荐

• 工程端：坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、旗滨集团、三棵树。
• 零售端：伟星新材、北新建材、兔宝宝。
• 基建端：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥、天山股份。
• 玻纤：再升科技、赛特新材、中材科技、中国巨石、长海股份、山东玻纤。
• 玻璃：旗滨集团、南玻A。

风险提示

• 疫情超预期
• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期

行业数据与图表

• 图表1-12：涵盖全国及区域水泥价格、库存、出货率、价差等数据。
• 表1-13：提供建材板块公司估值、分红收益率、水泥价格变动、玻璃库存与需求等详细数据。

总结

建筑材料行业在当前环境下表现出一定的复苏迹象，尤其在水泥和玻纤领域。尽管疫情对部分区域出货有所影响，但整体市场信心有所恢复，需求逐步释放。未来，随着保交付政策的推进和基建投资的落地，行业有望迎来新的增长点。建议投资者关注具备定价权、现金流好、渠道优势的龙头企业，以及具备成长弹性的细分领域公司。