建材行业基金持仓点评：基金持仓环比下降，持仓比例到达新低位-20240123-德邦证券-12页_767kb

建筑材料行业投资总结

市场表现与基金持仓

• 基金重仓建材板块持仓数量从2023年第三季度的1174亿股下降至第四季度的871亿股，持仓市值占比环比下降。
• 水泥、玻璃、玻纤、消费建材板块基金持股均减少，环比减持幅度分别为5565万、6875万、5788万、9898万股。
• 外资通过沪深港通偏好龙头股，增持坚朗五金、亚玛顿等，减持伟星新材、中国巨石等。

细分板块分析

• 消费建材：龙头企业如北新建材、东方雨虹估值调整，经营韧性强，2024年可能迎来估值切换机会。
• 水泥：受城中村改造和增发国债支持，需求或触底企稳，建议关注海螺水泥、华新水泥。
• 玻璃：短期需求转弱，但2024年供需或双升，推荐旗滨集团、信义玻璃。
• 玻纤：库存下降，竞争分化，期待2024年反转，关注中国巨石。

投资建议

• 关注消费建材龙头（北新建材、东方雨虹、伟星新材、三棵树），因其在下行周期估值性价比高。
• 重点推荐开工端低估值公司（海螺水泥、华新水泥）和弹性标的（志特新材、山东药玻），受益于政策支持。
• 风险包括固定资产投资低于预期、原材料成本压力等。

风险提示

• 固定资产投资下滑、环保政策变化导致供给收缩、贸易冲突影响出口、原材料价格上涨成本压力。