20221106-国海证券-2022Q3基金持仓分析_周期板块配置比例增加_科创板增持幅度抬升_33页_1mb

2022Q3基金持仓分析总结

核心内容

2022年第三季度，A股市场出现二次探底，权益基金收益回撤，整体仓位降低，持股集中度下降。基金在风格和行业配置上出现明显调整，加仓中市值及低估值板块，减持大盘成长风格。周期板块配置比例提升至近三年最高水平，而成长、消费与大金融板块持仓占比均出现回落。

主要观点

• 基金收益与仓位变化：股票基金指数下跌13.50%，混合基金指数下跌10.55%，债券基金表现稳定，上涨0.53%。
• 风格调整：大盘成长风格持仓占比下降4.30个百分点，小盘风格配置比例提升0.76个百分点，千亿市值个股仓位占比下降，100至500亿市值个股配置比例上升。
• 估值变化：中高估值个股持仓占比下降，低估值个股配置比例上升。
• 上市板配置变化：科创板配置比例提升1.80个百分点，主板和港交所配置比例下降。
• 行业配置变化：
  • 周期板块：配置比例提升至19.05%，为近三年最高水平，其中交通运输、煤炭行业获明显增持。
  • 成长板块：配置比例下降至34.33%，电力设备、传媒等行业遭遇减持，国防军工、通信、计算机等行业获得增持。
  • 消费板块：配置比例小幅回落，但食品饮料、家用电器行业配置比例回升，医药生物遭遇明显减持。
  • 大金融板块：非银金融持仓占比创历史新低，房地产行业配置比例回升。
• 个股集中度：前10大、20大、50大持股集中度均回落，贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、阳光电源、紫光国微等个股获增持，药明康德、招商银行、中国中免等个股遭减持。

关键信息

仓位变化

• 普通股票型基金：股票仓位降至88.97%，环比下降1.26个百分点。
• 偏股混合型基金：股票仓位降至86.69%，环比下降1.76个百分点。
• 灵活配置型基金：股票仓位降至72.63%，环比下降1.11个百分点。
• 高仓位基金占比：普通股票型、灵活配置型、偏股混合型基金中高仓位运作基金占比均明显下降。

上市板配置变化

• 科创板：配置比例提升至6.64%，环比增加1.80个百分点。
• 主板：配置比例降至68.32%，环比下降1.11个百分点。
• 港交所：配置比例降至6.13%，环比下降0.67个百分点。

行业配置变化

• 周期板块：配置比例提升至19.05%，交通运输、煤炭行业获明显增持。
• 成长板块：配置比例下降至34.33%，电力设备、传媒等行业遭遇减持。
• 消费板块：配置比例下降至36.43%，医药生物行业配置比例降至近三年新低。
• 大金融板块：配置比例下降至10.18%，非银金融持仓占比创历史新低，房地产行业配置比例回升。

个股配置变化

• 增仓前10大个股：主要集中在消费与成长板块，阳光电源、紫光国微、古井贡酒、德业股份、迈瑞医疗等个股获明显增持。
• 减仓前10大个股：主要集中在新能源及金融板块，药明康德(HK)、招商银行(HK)、中国中免(HK)等个股遭明显减持。

行业超配与低配

• 超配行业：食品饮料、电力设备、医药生物、国防军工、电子等。
• 低配行业：银行行业显著低配，低配比例达-6.40%。
• 超配极值：食品饮料超配比例达9.00%，低于历史均值。
• 低配极值：银行低配比例达-6.40%，处于历史中位数之下。

风险提示

• 样本数据不足以代表整体水平。
• 基于自我认知划分与市场的偏差。
• 数据处理统计方法存在误差。
• 9月后市场行情快速变化，可能导致持仓与当前有较大差异。

研究小组介绍

• 胡国鹏：策略组首席分析师，11年策略研究经验，侧重经济形势分析、市场趋势研判和行业配置。
• 袁稻雨：策略联席首席分析师，侧重市场趋势研判与产业专题研究。
• 陈鑫宇：联系人，侧重专题研究、行业比较。
• 陈婉妤：侧重行业比较、国别比较及消费板块研究。
• 崔莹：侧重政策跟踪与分析、产业专题研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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