20210929-东兴证券-广汽集团-601238.SH-多款重磅新车亮相_未来增长可期_7页_821kb

广汽集团（601238）总结

核心内容概述

广汽集团作为一家大型国有控股股份制企业集团，近年来在新能源汽车和智能化技术领域持续发力，推出了多款重磅新车，涵盖自主品牌、合资品牌等多个板块，展现出强劲的增长潜力。公司通过核心技术投入、组织架构调整和人才激励等措施，推动了整体业务的复苏与发展。

主要观点与关键信息

新车发布与市场表现

• 传祺GS8：第二代中大型SUV即将开启预售，基于GPMA架构L平台打造，提供混动和燃油两种版本。混动版本搭载丰田第四代THS混动系统，油耗表现优于同级竞品，0-100Km/h加速时间为6.9秒，智能化配置丰富。
• 埃安AionVplus：中期改款电动车将于9月29日发布，续航里程提升至600KM，并推出快充版本，进一步巩固其在15-20万元电动车市场的竞争优势。
• 广汽丰田赛那：全新MPV于9月21日开启预售，预售价32-42万元，与别克GL8 ES陆尊高度重合，更侧重家用市场，具备空间与节能优势。
• 广汽本田型格：作为思域姊妹车型，预计销量表现良好，有望延续思域的成功。

公司盈利预测

• 2021-2023年归母净利润：预计分别为81.7亿元、129.1亿元和157.1亿元，对应EPS分别为0.79元、1.25元和1.52元。
• PE估值：按2021年9月10日收盘价计算，对应PE分别为20倍、13倍和10倍，显示估值逐步下降，公司盈利能力增强。
• 财务指标增长：公司营业收入和营业利润预计在2021-2023年间持续增长，尤其是2021年增长显著，达到28.13%。

技术与市场策略

• 公司在混动技术、智能化配置方面投入大量资源，提升了产品的竞争力。
• 通过组织架构调整和人才激励政策，推动了公司整体发展。
• 埃安与华为合作，强化智能电动技术，提升品牌高端化形象。

风险提示

• 行业需求可能低迷。
• 新车型市场表现可能不及预期。
• 新能源汽车发展速度可能低于预期。

财务分析

资产负债表

• 资产总计：预计在2023年达到194,053百万元。
• 负债合计：预计在2023年为70,841百万元，资产负债率逐步下降至37%。
• 股东权益：归属母公司股东权益预计在2023年达到120,509百万元，显示公司资本结构优化。

利润表

• 净利润：预计在2023年达到15,734百万元，净利率维持在12%左右。
• 毛利率：从7.63%提升至16.33%，显示公司成本控制能力增强。
• ROE：预计在2023年达到13.04%，盈利能力稳步提升。

现金流量表

• 经营活动现金流：预计在2023年达到7,881百万元，显示公司运营效率提升。
• 投资活动现金流：在2023年预计为1,348百万元，显示公司持续进行资本投入。
• 筹资活动现金流：在2023年预计为85百万元，显示公司融资能力良好。

总结

广汽集团通过多款新车的发布，展现了其在新能源汽车和智能化领域的强大实力。公司盈利预测显示未来三年净利润持续增长，估值逐步下降，财务指标良好，具备较强的市场竞争力。尽管存在一定的市场风险，但公司的发展前景依然乐观，值得投资者关注。