20180606-长城证券-广汽集团-601238.SH-公司动态点评_5月自主销量依然低迷_6月新车型值得期待_4页_575kb

广汽集团（601238）投资分析总结

核心内容

广汽集团在2018年5月发布了产销快报，整体销量略有下降，但全年销量增长预期仍保持乐观。公司预计在2018-2020年间实现净利润增长，并维持“强烈推荐”评级。

主要观点

1. 5月销量表现

• 5月销量：165,070辆，同比下降0.26%，环比上升0.46%。
• 1-5月累计销量：837,817辆，同比增长5.72%。

2. 各子公司销量分析

• 广汽丰田：5月销量50,088辆，同比增长50.33%，环比增长16.11%。1-5月累计销量204,386辆，同比增长13.39%。预计全年销量增长可达25%。
• 广汽三菱：5月销量12,706辆，同比增长54.95%，环比增长6.18%。1-5月累计销量63,061辆，同比增长42.64%。预计全年销量增长15%。
• 广汽乘用车：5月销量38,298辆，同比下降13.26%，环比下降11.92%。1-5月累计销量231,099辆，同比增长11.36%。受GS4中期改款影响，销量有所下滑，预计全年销量增长10%-15%。
• 广汽本田：5月销量52,138辆，同比下降9.77%，环比下降0.93%。1-5月累计销量273,230辆，同比增长4.19%。由于新款雅阁上市，预计全年销量增长10%左右。

3. 新车型发布与预期

• 6月新车发布：小型SUV CHR 和全新改款GS4，预计对销量有较大提振作用。
• GS4智能化升级：搭载祺云概念智联系统，基于腾讯云端技术，预计对下半年销量有积极影响。

关键信息

股价与市值

• 当前股价：19.29元
• 总市值：1,407.26亿元
• 流通市值：834.99亿元
• 12个月最高/最低价：30.01/17.00元

盈利预测（单位：亿元）

财务指标（单位：%）

偿债能力

估值指标

风险提示

• 新车销量不及预期可能影响整体表现。

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。

分析师信息

• 分析师：麦春，执业证书编号：S1070518030001
• 联系人（研究助理）：刘佳，执业证书编号：S1070118030025

特别声明

本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者，其他投资者请勿阅读或使用。

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