新三板专题报告_2017年上市公司100_并购新三板企业案例剖析_13家业绩增长案例新三板企业平均贡献43_归母净利润_11页_1mb

2017年上市公司并购新三板企业案例总结

核心内容概述

2017年，上市公司对新三板企业的并购活动显著增加，体现了新三板企业在资本市场中的吸引力。全年共完成62起并购案例，同比增长158%，交易金额达234.10亿元，同比增长54.70%。其中，形成控股布局43例，同比增长258.33%；受让后上市公司持有新三板企业100%股权的案例有22例，占总案例数的32.84%。整体来看，2017年上市公司并购新三板企业的规模和频率较2016年有明显提升。

主要观点与关键信息

1. 并购案例数量与金额增长显著

• 案例数量：2017年上市公司完成并购新三板企业案例62起，同比增长158%。
• 交易金额：全年披露交易金额达234.10亿元，同比增长54.70%。
• 控股布局：形成控股布局43例，同比增长258.33%。
• 100%持股案例：22起案例中，上市公司持有新三板企业100%股权，占比32.84%。

2. 并购对上市公司业绩贡献显著

• 13家上市公司：已披露2017年年报，且实现业绩增长，新三板企业平均贡献43.38%的归母净利润。
• 高贡献案例：
  • 维科精华：维科电池贡献125.93%的归母净利润。
  • 飞凯材料：和成显示贡献104.63%的归母净利润。
• 低贡献案例：部分企业未达预期，如赛摩电气、惠伦晶体、双林股份和天际股份，其中4家因并购子公司业绩不达预期，计提商誉减值，导致业绩下滑。

3. 并购案例分析

案例1：华东重机收购润星科技

• 交易金额：29.5亿元（现金8.26亿元，股份21.24亿元）。
• 业绩表现：
  • 华东重机2017年营业收入同比增长133.71%，归母净利润增长343.95%。
  • 润星科技为华东重机贡献71.89%的归母净利润。
• 并购意义：润星科技成为公司全资子公司，拓展高端制造业务，推动产业升级。

案例2：露笑科技收购鼎阳电力

• 交易金额：5.5亿元现金。
• 业绩表现：
  • 露笑科技2017年营业收入同比增长132.48%，归母净利润增长376.18%。
  • 鼎阳电力贡献51.61%的归母净利润。
• 并购意义：拓展新能源业务，加快战略转型。

案例3：双林股份并购德洋电子与诚烨股份

• 业绩表现：
  • 双林股份2017年归母净利润同比下降44.25%。
  • 计提商誉减值准备10870.36万元，占公司净利润的59.68%。
• 原因分析：被并购企业未达业绩承诺，导致商誉减值。

案例4：天际股份并购新泰材料

• 业绩表现：
  • 天际股份2017年归母净利润同比下降71.19%。
  • 计提商誉减值准备15010.43万元，占公司净利润的676.68%。
• 原因分析：新泰材料净利润贡献异常高，但因市场环境变化导致业绩不达预期。

4. 并购风险与建议

• 商誉减值风险：部分案例因并购企业业绩不达预期，导致商誉减值，影响上市公司业绩。
• 对赌协议影响：2018年对赌协议结束高峰将带来更大的商誉减值风险。
• 建议：
  • 上市公司应关注标的估值合理性，避免高估。
  • 选择投后管理得力、有业绩支撑的优质企业进行并购。
  • 并购后加强整合，提升协同效应。

行业趋势与市场环境

• 新三板企业优势：治理相对规范，信息披露透明，成为上市公司优质并购标的。
• 市场环境变化：2018年以来IPO审核趋严，促使部分新三板企业寻求被并购。
• 业绩贡献与风险并存：部分企业通过并购实现业绩显著提升，但也有因商誉减值导致业绩下滑的情况。

数据支持与团队介绍

• 数据支持：本报告数据来源为Choice及Wind，由广证恒生提供。
• 团队背景：
  • 袁季：广证恒生总经理兼首席研究官，新三板研究极客创始人。
  • 赵巧敏：新三板研究总监，专注机器人、无人机领域。
  • 温朝会：新三板副团队长，擅长通信、互联网研究。
  • 黄菀：新三板教育行业负责人，擅长数据挖掘。
  • 陆彬彬：新三板主题策略研究员，擅长政策分析。
  • 魏也娜：TMT行业研究员，专注云计算、信息安全。
  • 刘锐：医药行业研究员，关注医疗器械领域。
  • 胡家嘉：医药行业研究员，研究中药、生物药。
  • 陈凯：传媒行业研究员，研究游戏、影视等泛娱乐领域。
  • 田鹏：教育行业研究员，关注教育领域。

联系方式

• 分析师：陆彬彬
• 电话：020-88832286
• 邮箱：lubinbin@gzgzhs.com.cn
• 执业编号：A1310518030001