20180914-安信证券-A股上市公司并购新三板企业专题系列（25）_至纯科技拟通过发行股份及支付现金的方式收购波汇科技100_股权_4页_311kb

报告摘要

至纯科技收购波汇科技总结

核心内容概述

2018年9月14日，A股上市公司至纯科技发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式，以6.8亿元的对价收购新三板企业波汇科技的100%股权。此次收购是至纯科技在新兴产业领域拓展的重要举措，旨在通过技术与业务的协同，提升其在高端制造领域的竞争力和盈利能力。

主要观点

1. 至纯科技业务与技术优势

至纯科技主要为电子、生物医药等先进制造业企业提供高纯工艺系统整体解决方案，涵盖设计、制造、安装及配套工程等增值服务。
公司处于新兴行业，拥有56项专利权、29项软件著作权，并掌握41项核心技术。
技术体系以高纯工艺介质提纯、调配、输送和处理为核心，覆盖泛半导体、生物制药等下游行业。
2017年已形成多款湿法清洗设备产品系列，并获得6台批量订单，具备较强的市场竞争力。

2. 收购背景与目的

波汇科技主营光学传感业务，聚焦物联网领域的智能光机电仪器仪表行业，提供包括分布式光纤温度传感、振动传感、光纤光栅传感等在内的软硬件集成解决方案。
波汇科技客户包括中石油、华为、霍尼韦尔等大中型企业，业务覆盖电力、石油石化、轨道交通等领域。
收购后，至纯科技将整合波汇科技的光电子技术与自身半导体生产工艺优势，实现光电子核心芯片和器件的批量化生产。
同时，波汇科技的光纤传感产品将被应用于至纯科技的厂务配套业务，提升其智能安防监控能力，从而提供完整的智能厂务配套服务。

3. 收购结构与估值

收购对价为6.8亿元，其中发行股份约2616.52万股，股份支付4.32亿元，现金支付2.48亿元。
波汇科技2018年对应PE估值约为20倍，属于溢价收购。
业绩承诺期为2018-2020年，承诺扣非净利润分别不低于3200万元、4600万元、6600万元。

关键信息

收购方式：发行股份 + 支付现金
交易金额：6.8亿元
股份支付：约2616.52万股，对应4.32亿元
现金支付：2.48亿元
业绩承诺：2018年不低于3200万元，2019年不低于4600万元，2020年不低于6600万元
波汇科技2017年营收：1.92亿元，同比增长18.55%
波汇科技2017年净利润：1101万元，同比下降44.84%
市场布局调整：波汇科技转向城市综合管廊、地铁等新领域，相关项目签约金额已超5000万元
风险提示：市场竞争加剧、收购事项不达预期

总体分析

本次收购是至纯科技在高端制造与智能化转型背景下的战略举措，通过引入波汇科技的光电子与传感技术，将进一步丰富其产品线，拓展下游应用领域。同时，波汇科技的市场布局调整也增强了其未来增长潜力。然而，由于行业竞争加剧及业绩承诺的不确定性，收购存在一定的风险，投资者需密切关注后续进展。