20180920-安信证券-A股上市公司并购新三板企业专题系列（27）_达华智能拟以12.25亿元收购讯众股份100_股份_切入云通信行业_4页_316kb

达华智能收购讯众股份总结

核心内容

2018年9月19日，达华智能（002512.SZ）发布公告，拟以发行股份及支付现金的方式收购讯众股份（832646.OC）100%股权，交易总金额为12.25亿元。此次收购旨在帮助达华智能切入云通信行业，拓展其在智能生活生态系统中的布局。

主要观点

1. 收购方案与交易结构

• 交易方式：达华智能拟以8.92元/股发行约6262.67万股股份，收购朴圣根等9名自然人持有的讯众股份45.60%股权。
• 现金支付：通过支付现金方式收购剩余股东所持股份。
• 交易总金额：12.25亿元。
• 预估值：截至2018年3月31日，讯众股份预估值为12.25亿元，账面净资产为2.21亿元，增值率高达454.30%。

2. 达华智能主营业务与战略目标

• 达华智能以物联网、OTT为核心，构建智能生活闭合循环系统。
• 公司业务涵盖RFID硬件制造、互联网电视、系统集成等领域。
• 2017年公司实现归母净利润1.71亿元，2018年上半年营收为14.28亿元，其中电子元器件制造业务增长显著，但整体归母净利润为-2.25亿元，显示公司正在经历战略调整。

3. 战略意义与协同效应

• 切入云通信行业：通过收购讯众股份，达华智能将进入云通信领域，完善其“互联网+”平台服务能力。
• 整合资源：利用讯众股份的云通信平台服务、运营商资源、客户资源及物联网技术，提升公司整体竞争力。
• 拓展市场：借助讯众股份的海外拓展能力，推动公司在“一带一路”等新兴市场的布局，实现跨区域扩张。

4. 讯众股份业务与市场表现

• 讯众股份成立于2008年，定位为企业云通信全能力服务商。
• 公司产品和服务涵盖智能语音、大数据、呼叫中心、电话视频会议、物联网、短信与流量等领域，以SaaS与PaaS模式提供一站式通信解决方案。
• 客户包括阿里巴巴、百度、小米、瓜子二手车、人人车等知名公司。
• 2017年实现营收5.39亿元，同比增长205.10%；归母净利润4133万元，同比增长29.96%。

5. 收购预期与盈利承诺

• 讯众股份承诺2018年扣非归母净利润为0.7亿元，2019年为1亿元，2020年为1.4亿元。
• 此次收购被视为溢价收购，显示出市场对公司未来增长潜力的看好。

关键信息

• 交易背景：达华智能正致力于剥离非核心业务，集中资源发展通信和物联网。
• 市场风险提示：收购事项存在不达预期的风险，市场竞争加剧可能影响收购后的整合效果。
• 分析师观点：建议投资者关注并购后续进展，以及讯众股份在云通信领域的表现。

总结

此次达华智能对讯众股份的收购，是公司战略转型的重要一步，旨在通过切入云通信行业，完善其智能生活生态系统，提升市场竞争力。收购金额较大，且属于溢价交易，显示出公司对讯众股份未来增长潜力的看好。同时，讯众股份在云通信领域的技术积累和客户基础，为达华智能提供了宝贵的资源支持，有助于其在“一带一路”等新兴市场实现业务扩张。然而，收购后的整合效果及市场竞争压力仍是需要关注的风险因素。