20180806-安信证券-A股上市公司并购新三板企业专题系列_A股航天发展拟2.7亿收购新三板壹进制100_股权_拓展信息安全业务_4页_313kb

A股航天发展收购新三板企业总结

核心内容

2018年8月6日，A股上市公司航天发展（000547.SZ）发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》，拟通过发行股份的方式收购两家新三板企业：壹进制（835339.OC）和航天开元，交易总金额为14.5亿元。

• 收购壹进制：以2.7亿元收购其100%股权，交易作价对应2017年PE为15.5X，高于新三板市场交易估值12X。
• 收购航天开元：以2.26亿元收购其100%股权。
• 收购锐安科技：以9.54亿元收购其43.34%股权。

主要观点

1. 航天发展背景与优势

• 航天发展成立于1993年，是中国航天科工集团下属的第7家上市公司，具有强大的央企背景。
• 主营业务涵盖电子蓝军、通信指控、电磁安防、仿真应用四大领域。
• 客户资源广泛，覆盖军队、军工集团、通信、电力、教育、能源等行业。
• 2017年实现营收23.5亿元，同比增长15.07%；净利润2.76亿元，同比增长13.16%。

2. 壹进制企业概况

• 壹进制是一家专注于数据保护与安全存储的安全软件企业。
• 主要产品与服务包括企业级数据保护、业务容灾、数据容灾管理、移动数据安全管理等。
• 2017年实现营业收入5881万元，同比增长65.13%；净利润1771万元，同比增长325.77%。
• 业务结构以数据保护为主，占收入的96.54%。

3. 业绩承诺与未来前景

• 壹进制在2017年至2021年的整体业绩承诺为：净利润分别不低于1,500万元、1,880万元、2,350万元、2,930万元、3,520万元。
• 公司通过与南京航空航天大学等高校合作，建立了人才团队，具备技术研发和产品认证资质优势，如国家信息安全产品认证、军用信息安全产品军B级认证等。

4. 收购意义与战略目标

• 本次收购有助于航天发展拓展信息安全业务板块，尤其是安全大数据业务。
• 符合科工集团和航天发展在信息安全领域的战略发展方向。
• 通过收购，航天发展进一步深化“军民融合”战略，提升市场占有率，实现业务协同发展，目标打造国内有影响力的信息安全企业。

5. 投资参考与风险提示

• 壹进制的收购价格高于新三板市场交易估值，PE为15.5X，表明其具有较高的投资价值。
• 建议投资者关注后续并购进展。
• 风险提示包括：市场竞争加剧、收购事项不达预期等。

关键信息

结论

本次收购是航天发展在信息安全领域的重要布局，通过整合壹进制等优质标的，进一步强化其在数据安全、安全大数据等业务方向的能力。同时，依托央企背景和高校资源，公司具备较强的研发与市场拓展能力，有望在未来实现业务协同发展，提升整体市场竞争力与盈利能力。然而，市场风险和收购效果仍需持续关注。