20210822-太平洋-蓝思科技-300433.SZ-焦灼的行业低谷期_稳中有升的不俗答卷_5页_992kb

蓝思科技（300433）总结

核心内容

蓝思科技（股票代码：300433）是一家专注于技术硬件与设备领域的企业，尤其在消费电子行业的外观结构件、组装及新业务拓展方面表现突出。2021年上半年，公司在行业整体低迷的背景下仍实现了营收和净利润的显著增长，显示出其强大的市场适应能力和业务拓展能力。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年上半年，公司实现营业收入213.91亿元，同比增长37.41%；归母净利润23.08亿元，同比增长20.73%；扣非归母净利润18.83亿元，同比增长16.61%。尽管面临全球消费电子行业低谷，公司仍交出了一份稳中有升的答卷。
• 现金流稳健：经营活动产生的现金流金额高达33亿元，同比增长30%，显示出公司良好的运营能力和资金管理能力。
• 新业务拓展迅速：2021年是蓝思科技第二个五年计划的开局之年，新业务如泰州金属业务、新能源汽车业务以及“智能终端设备智造一期”项目持续推进，为公司未来三年的业绩增长奠定基础。
• 盈利预测积极：预计2021-2023年净利润分别为68.05亿、87.88亿和112.84亿元，当前股价对应的PE分别为18.37倍、14.23倍和11.08倍，维持买入评级。

关键信息

股票数据

• 目标价：34.35元
• 昨收盘：25.14元
• 总股本/流通：4,973/4,371百万股
• 总市值/流通：125,033/109,881百万元
• 12个月最高/最低：40.51/23.51元

盈利预测与财务指标

风险提示

1. 全球疫情蔓延或宏观经济下滑可能导致消费者购机能力减弱，影响大客户新机销售情况。
2. 安卓系机型下半年复苏不及预期。
3. 竞争对手恶性降价可能影响行业利润率。
4. 客户新产品推出进度与销量不及预期。

新业务发展

• 泰州金属业务：已开始贡献经营业绩，正在积极研发新材料与新技术，如不锈钢、钛合金等。
• 新能源汽车业务：已具备为新能源车客户提供一站式解决方案的能力，产品包括车载电子玻璃及组件、中控屏、仪表盘组件、B柱组件、车载装饰件、大尺寸车窗玻璃、反光镜、后视镜等。
• 智能终端设备智造一期项目：预计投资30亿元，规划年组装产能达1亿台，涵盖智能手机、智能穿戴、平板电脑、新能源汽车、智能家居家电、智能医疗设备等领域。

管理能力提升

• 运营效率：在新产品与客户投入的交替期，公司毛利变动不大，显示出运营管理能力的提升。
• 行业地位：与A股消费电子供应链的其他企业相比，蓝思在盈利、现金、周转、资产等方面均处于行业前列，具备较强的竞争力。

投资评级

• 公司评级：维持买入评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 行业评级：看好行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

联系信息

证券分析师

• 王凌涛

  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：wanglt@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190519110001

• 沈钱

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  • 执业资格证书编码：S1190119110024

研究院信息

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