20241021-浦银国际证券-蓝思科技-300433.SZ-三季度业绩超预期_9页_931kb

蓝思科技研究报告总结

浦银国际证券最新研究报告针对蓝思科技（300433CH）进行了全面分析，维持“买入”评级，并上调盈利预测和目标价。以下为关键摘要：

1. 三季度业绩表现：公司2024年第三季度收入达人民币174亿元，同比增长27%，环比增长30%，连续五个季度保持两位数增长。毛利率提升至214%，环比增长50个百分点，超出市场预期；费用率同比下降13个百分点，驱动营业利润同比增长56%和环比增长210%。净利润达151亿元，同比增长38%和环比增长173%，创下历史第二高纪录。

2. 盈利预测上调：基于良好业绩，浦银国际调整2024年和2025年净利润预测，预期增长率分别为41%和19%，对应市盈率分别为311x和260x。上调目标价至人民币266元，潜在升幅181%。

3. 增长动力：短期受益于消费电子旺季；长期增长来自苹果iPhone、安卓垂直组装、AIIPC新业务和汽车业务扩展。公司重视研发投入，资本支出相对克制，有利利润增长。

4. 估值方法：采用分部加总法估值，赋予不同业务板块高估值乘数，得出目标价266元。

5. 风险因素：需警惕消费电子产品需求复苏疲软、新能源车销量增长乏力、行业竞争加剧或多元化业务拖累等风险。

6. 结论：蓝思科技作为优秀消费电子龙头，有望在AI浪潮中受益，重申“买入”评级并给出乐观和悲观情景目标价。

本报告仅供参考，投资决策需独立评估。