20230403-万联证券-策略周观点2023年第9期_经济修复势头向好_业绩驱动或为下阶段主线_9页_787kb

经济修复势头向好，业绩驱动或为下阶段主线

核心内容概述

2023年3月27日至3月31日，A股市场整体呈现回暖态势，主要股指小幅上涨。市场情绪改善，成交量维持在万亿元附近，TMT板块交易有所降温，但科技板块整体活跃。融资融券和北向资金均呈现净流入，资金面短期无忧。海外方面，美国通胀压力有所减缓，但消费者信心指数回落，显示消费意愿减弱。国内方面，尽管1-2月工业企业利润下降，但3月PMI连续三个月处于扩张区间，显示经济复苏趋势确立。预计4月财报季将推动业绩驱动的投资主线，A股结构性机会仍存。

主要观点与关键信息

市场表现

• 主要股指上涨：上证综指上涨0.22%，科创50上涨1.94%，沪深300上涨0.59%，深证成指上涨0.79%，创业板指上涨1.23%。
• 行业表现：美容护理、石油石化、社会服务行业涨幅最大，分别达到3.64%、3.47%和2.77%。
• 成交额与换手率：周内两市日均交易额为10050.64亿元，较上周上涨0.38%；主要宽幅股指换手率小幅下降。

流动性指标

• 融资融券余额：截至3月31日，A股融资融券余额为16065.86亿元，较上周增加42.16亿元；周内两融交易额为4364.50亿元。
• 净流入行业：计算机、通信、石油石化等行业融资净买入额较高，其中计算机净买入额达23.16亿元。
• 北向资金：本周北向资金净流入104.65亿元，周内成交额为5797.07亿元；交运设备、医药生物、电子等行业北向资金净买入额居前，家用电器等出现净流出。

财经要闻

投资建议

• 海外环境：美国2月核心PCE物价指数同比上涨4.6%，低于预期和前值，通胀压力减缓；但密歇根大学消费者信心指数回落至62，显示消费意愿减弱。
• 国内经济：1-2月工业企业利润同比下降22.9%，总需求复苏偏慢；3月PMI录得51.9%，连续三个月处于扩张区间，经济走出谷底趋势确立。
• 行业配置建议：
  • 大消费与TMT板块：在财报披露期可适当布局绩优价值股。
  • 消费者服务领域：建议关注酒店、餐饮、美容护理等服务需求复苏弹性较大的行业。

风险提示

• 政策变动风险：可能影响市场走势。
• 海外风险超预期：地缘政治或金融市场波动可能带来不确定性。
• 经济数据不及预期：可能对市场情绪和投资策略产生影响。

投资评级标准

• 行业评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

证券分析师承诺

• 本报告由分析师于天旭独立、客观地撰写，反映其研究观点，不涉及任何形式的补偿。

免责条款

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