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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃围绕市场风险偏好、经济修复、债券市场走势、行业投资建议及个股推荐等方面展开分析，提供了宏观、策略、固收、金工等多个维度的市场观点。整体上，市场呈现出一定的乐观情绪，投资者对成长风格、新能源、消费等板块表现较为积极，同时对宏观经济和政策变化保持关注。

主要观点

宏观经济分析

• 滞胀压力与央行政策：全球三大央行（日本、美国、欧洲）在面对滞胀问题时采取了不同的政策选择。日本央行由于在数字产业和新能源产业中的相对落后，面临较大的滞胀压力，其政策选择空间有限。
• 欧元区一体化：欧元的根基在于欧盟经济一体化，一体化程度越深，欧元区的稳定性越强。
• 市场风险偏好：当前市场风险偏好有提升趋势，主要受到宏观事件真空期的影响，以及各赛道指数的反弹。

投资策略

• 投资者情绪：6月投资者问卷调查显示，市场对“超跌反弹、然后底部震荡”的预期占比较高（65.8%），但“反转”预期仍不足三成（27.9%）。
• 社融与政策预期：市场认为疫情消退后社融可能回升幅度较大，占比升至56.5%。若进一步降准降息，社融有望快速提升。
• 股债收益差：市场普遍认为沪深300股债收益差不太可能再度触及-2X标准差，认为其不会触及的占比升至70.6%。

固收市场分析

• 经济修复与债市节奏：尽管经济数据有所好转，但目前仍无法明确判断经济是否能站上潜在增速。因此，下半年债市预计为震荡市，调整压力略高。
• 财政政策：目前尚未出现财政增量政策，这对债券市场是利好，因此债市整体走势较为稳定。

金融工程分析

• 市场动能：市场动能强劲，但仍需关注风险偏好变化。当前建议利用短期均线进行防守，在均线上方继续持股。
• 板块配置：重点配置周期下游、消费、锂矿及光伏、煤炭板块。ETF方面关注电池30ETF（159757），宽基指数关注科创ETF（588050）。

关键信息

金股推荐

• 天风6月金股推荐：
  • 中兴通讯（20210401）
  • 海尔智家（20210801）
  • 亨通光电（20211001）
  • 润建股份（20211101）
  • 中天科技（20211101）
  • 雅化集团（20220228）
  • 中国电建（20220228）
  • 伟星股份（20220228）
  • 中国移动（20220331）
  • 中科创达（20220331）
  • 药明康德（20220331）
  • 迈瑞医疗（20220331）
  • 牧高笛（20220331）
  • 特步国际（20220331）
  • 喜临门（20220331）
  • 顾家家居（20220331）
  • 欧派家居（20220331）
  • 立讯精密（20220430）
  • 亿联网络（20220430）
  • 赛意信息（20220430）
  • 盛航股份（20220430）
  • 科沃斯（20220430）
  • 金山办公（20220531）
  • 温氏股份（20220531）
  • 牧原股份（20220531）
  • 荣盛石化（20220531）
  • 龙源电力（20220531）
  • 国电电力（20220531）
  • 亿纬锂能（20220531）
  • 欣旺达（20220531）
  • 大金重工（20220531）
  • 北京城乡（20220531）
  • 安琪酵母（20220531）
  • 千味央厨（20220531）
  • 青岛啤酒（20220531）
  • 国际医学（20220531）
  • 采纳股份（20220531）
  • 佳沃食品（20220531）
  • 四川双马（20220531）
  • 保利发展（20220531）

晨会焦点

• 鸿路钢构：
  • 员工持股计划顺利完成，持股规模1.75亿元，86名员工参与。
  • 大股东减持股份并用于员工持股计划，显示对公司未来发展的信心。
  • 2022年目标产能500万吨，上半年受疫情影响，但中长期成长性未受影响。
  • 评级为“买入”，预计2022-2024年归母净利润分别为14.0/17.4/20.1亿元，对应PE分别为16.1/12.9/11.2倍，目标价为50.75元。

评级调整

• 德赛西威（002920）：增持（首次），2022-2024年EPS预测为2.22/2.89/3.70，目标价155元。
• 宏微科技（688711）：买入（首次），2022-2024年EPS预测为0.74/1.26/2.05，目标价106.73元。
• 东鹏饮料（605499）：买入（调高），2022-2024年EPS预测为3.47/4.45/5.59，目标价178元。
• 国能日新（301162）：买入（首次），2022-2024年EPS预测为1.12/1.48/1.90，目标价75.53元。
• 其他个股及行业报告：涉及多个行业及个股的详细分析，涵盖新能源、消费、医药、房地产、机械设备等，均有买入或增持评级。

市场数据

行业表现

• 行业指数：
  • 农林牧渔：涨跌幅3.5%
  • 基础化工：涨跌幅2.7%
  • 钢铁：涨跌幅1.2%
  • 有色金属：涨跌幅3.1%
  • 电子：涨跌幅3%
  • 汽车：涨跌幅2.6%
  • 家用电器：涨跌幅2.6%
  • 食品饮料：涨跌幅6.8%
  • 美妆护理：涨跌幅5.5%

报告摘要

• 天风总量联席解读：分析当前经济修复斜率、外围风险以及市场反转可能性，认为市场仍处于底部震荡阶段。
• 固收基本面专题：关注下半年经济走势及债市节奏，认为经济修复尚未明确，债市将保持震荡。
• 金工观点：市场动能强劲，但需关注风控，建议利用均线进行防守。
• 买方观点：5月经济数据好转，市场处于疫后估值修复阶段，看好成长风格，关注成长制造、医药及消费。

风险提示

• 宏观风险：货币政策收紧、通胀大幅上行、疫情超预期蔓延。
• 个股风险：钢价持续上行、产能利用率提升不及预期、员工持股计划完成后的审批及要素存在不确定性。

分析师团队

• 策略研究团队：徐彪、刘晨明、崔杨杨、李如娟、许向真、赵阳、余可骋
• 传媒互联网研究团队：文浩、张爽
• 电力设备新能源研究团队：孙潇雅、方继书、王彬宇、郝占一
• 电子元器件研究团队：潘暕、俞文静、许俊峰、程如莹、骆奕扬
• 房地产研究团队：韩笑、胡孝宇
• 非金属类建材研究团队：武慧东、林晓龙
• 非银金融研究团队：周颖婕、舒思勤、刘金金、胡江
• 固定收益研究团队：孙彬彬、廖翊杰、孟万林、李由、隋修平
• 海外研究团队：孔蓉、杨雨辰、王梦恺、曹睿、李泽宇
• 宏观经济研究团队：宋雪涛、向静姝、郭微微、林彦、赵宏鹤
• 环保公用研究团队：郭丽丽
• 基础化工研究团队：唐婕、郭建奇、张峰
• 机械研究团队：朱晔、张钰莹
• 计算机研究团队：缪欣君、张若凡、陈涵泊、罗戴熠、刘静一
• 家电研究团队：孙谦、宗艳
• 建筑工程研究团队：鲍荣富、王涛、王雯、朱晓辰、熊可为
• 交通运输研究团队：陈金海、高晟
• 金融工程研究团队：吴先兴、祇飞跃、王喆、姚远超、韩乾、何青青
• 金属与材料研究团队：杨诚笑、孙亮、田源、田庆争、王小芃、项祈瑞
• 军工研究团队：李鲁靖、刘明洋、张明磊
• 管理层研究团队：赵晓光
• 煤炭研究团队：吴鑫涛
• 农林牧渔研究团队：吴立、陈潇、林逸丹、陈炼
• 汽车研究团队：于特、庞博
• 轻工造纸研究团队：范张翔、尉鹏洁、王月
• 商贸零售&社会服务业研究团队：刘章明、孙海洋、何富丽、李田、吴慧迪、朱琳、张一帆、董懿夫
• 生物医药研究团队：杨松、曹文清、张雪、徐晓欣、李慧瑶、李妞妞
• 石油化工研究团队：张樨
• 食品饮料研究团队：吴文德、赵婕、薛涵
• 通信研究团队：唐海清、王奕红、林竑皓、姜佳汛、余芳沁、陈汇丰
• 银行研究团队：郭其伟、刘斐然、廖紫苑、范清林

投资评级体系

特别声明

• 天风证券可能持有报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为其提供金融服务。
• 投资者需注意潜在利益冲突，不应将本报告视为唯一投资依据。

总结

本次晨会集萃主要分析了当前市场环境下的风险偏好、经济修复情况、债市走势及行业投资建议。整体上，市场情绪较为乐观，认为当前处于底部震荡阶段，成长风格、新能源及消费板块值得关注。同时，多家公司发布了积极的经营和投资建议，如鸿路钢构、德赛西威、东鹏饮料等，均被给予“买入”或“增持”评级。分析师团队从多个领域提供了专业分析，强调了政策影响、市场动能及风控的重要性。