20230403-天风证券-晨会集萃_59页_4mb

晨会集萃总结

核心内容

市场趋势与投资建议

• 市场走势：近期市场整体呈震荡格局，Wind全A指数上涨0.27%，中小盘指数表现较好，中证500上涨0.47%。
• 择时信号：均线距离缩小至2.29%，市场重回震荡格局，风险偏好上行，预计赚钱效应指标将转正。
• 行业配置：4月是高景气策略胜率最高的月份，重点配置交通运输、汽车零部件、新能源动力系统、专用机械、电源设备等板块。
• 仓位建议：以Wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70%。

技术与基本面分析

• 技术面：市场成交维持近万亿水平，未明显放大，显示市场仍有上行潜力。
• 基本面：4月为业绩集中披露期，一季报预增板块有望获得资金布局，风险偏好提升。

债券市场与资金面

• 债市展望：4月债市关键在于信贷是否继续多增，若成立则资金面仍为紧平衡状态，隔夜中枢预计在2%左右。
• 技术性违约：若未在约定兑付日按时还本付息，可能构成技术性违约，但需注意是否为操作失误，且通常能在1-2个工作日内补救。

金融工程策略

• 戴维斯双击策略：本周超额中证500指数4.76%，表现优于市场。
• 基金风格配置：公募基金股票仓位中位数有所下降，对小盘股配置减少，大、中盘股配置增加。
• 因子表现：动量、分析师因子表现较好，而市值、Fama-French三因子表现较差。

主要观点

市场预期与行业机会

• 市场预期：整体市场有望继续上行，高景气板块被超配，尤其是交通运输、汽车零部件、新能源动力系统等。
• 复苏交易：尽管前期市场以强预期为主，但当前经济仍处于弱修复状态，复苏交易仍可为，建议关注估值较低且一季报业绩兑现较好的板块。
• 主题投资：TMT板块因交易拥挤度高，风险增加，建议关注“AI+”等应用层标的。

个股与行业推荐

• 重点推荐个股：

  • 中微公司：2022年扣非后净利润增长显著，新签订单充沛，指引23年高增长。
  • 海兴电力：海外电表龙头，打造电力能源整体解决方案，首次覆盖给予“买入”评级。
  • 中国中铁：现金流改善，Q4盈利向上，新签订单增长，维持“买入”评级。
  • 大华股份：受益于中移动定增，AI to B布局加速，给予“买入”评级。
  • 中远海控：集运周期回暖，旺季可期，维持“买入”评级。

• 行业配置：

  • 电子：关注服务器芯片、AI服务器制造、图像数据资源、先进制造及封装等领域。
  • 能源开采：石油人民币时代，关注炼厂、服务采购、主权基金重估机会。
  • 家电：海信视像、海信家电等公司业绩高增，受益于全球显示龙头地位和数字化转型。
  • 环保公用：数字化转型推动电力行业各环节降本增效，关注新能源运营商和电网信息化标的。

关键信息

市场数据

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3272.86	0.36
沪深300	4050.93	0.31
中证500	6339.82	0.85
中小盘指	4218.22	0.81
创业板指	2399.5	0.69
国债指数	199.95	0.03

海外市场

指数名称	收盘	涨跌%
香港恒生	20400.11	0.45
道琼斯	33274.15	1.26
纳斯达克	12221.91	1.74
标普500	4109.31	1.44
日经225	28041.48	0.93
德国DAX	15628.84	0.69
法国CAC	7322.39	0.81
富时100	7631.74	0.15
台湾	15868.06	0.12

申万行业指数预览

类别	总市值 (亿元)	流通市值 (亿元)	市盈率PE	市净率PB
农林牧渔	97149	37960	58	4.1
基础化工	284899	109879	44	2.9
钢铁	59892	18942	134	1.4

投资建议汇总

• 买入：中微公司、海兴电力、中国中铁、大华股份、中远海控、海信视像、中国能建、皖能电力、九阳股份、中国电影、东华科技、中国铁建、公元股份、必创科技、鸿路钢构、璞泰来、申昊科技、新奥股份、华润电力、宝新能源、秦安股份、东阿阿胶、同仁堂、海信家电、中国中铁、中国铁建、东华科技、中国电影、九阳股份、大华股份、中远海控、海信视像等。
• 增持：九阳股份、北鼎股份、必创科技、大胜达、惠泰医疗、紫光股份、中国中铁、中国铁建、东华科技、中国电影、九阳股份、大华股份、中远海控、海信视像等。

风险提示

• 市场环境变动风险：模型基于历史数据，可能失效。
• AI商业化落地不及预期：技术发展与市场接受度存在不确定性。
• 海外需求不及预期：国际贸易环境变化可能影响出口业务。
• 政策推进不及预期：影响行业景气度和投资策略。
• 债务压力：部分区域债务压力大，需关注信用风险。
• 技术性违约风险：操作失误可能导致暂时违约，需关注后续兑付情况。
• 行业竞争加剧：可能影响利润率和市场份额。
• 原材料价格波动：对成本和利润产生影响。
• 汇率波动：对出口型企业造成压力。
• 宏观经济不确定性：影响整体市场趋势和行业表现。

评级调整

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
海兴电力	买入(首次)	20230402	23/24EPS 1.59/2.00, TP27.2
大胜达	买入(首次)	20230331	23/24EPS 0.55/0.67, TP
惠泰医疗	买入(首次)	20230331	23/24EPS 6.73/8.98, TP
皖能电力	买入(首次)	20230331	23/24EPS 0.42/0.60, TP6.66
中国电影	买入(首次)	20230331	23/24EPS 0.51/0.60, TP
冀东水泥	买入(调高)	20230330	23/24/25EPS 0.76/0.95/1.05, TP12.44
欧克科技	买入(首次)	20230330	23/24EPS 4.69/5.92, TP120.29

附录：其他重要信息

• 可转债市场：能辉转债预计上市价格为125元左右，建议积极参与。
• 主题投资：TMT板块交易拥挤度高，需谨慎。
• 复苏交易：关注一季报业绩兑现较好的板块，把握复苏机会。
• 海外市场：同程旅行22Q4承压，23Q1及全年市场恢复预期较高。

以上为文档内容的详细总结，涵盖市场趋势、投资建议、关键行业分析及风险提示。