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兴业期货早会通报总结（2022-09-21）

核心内容概述

兴业期货于2022年9月21日发布早会通报，对金融及商品期货市场进行了分析，并提出相应的操作建议。整体市场环境显示，金融期货和部分商品期货面临较大的下行压力，主要受政策面指引钝化、技术面弱势、海外宏观环境疲软等因素影响。商品期货方面，棕榈油、棉花及部分化工品如甲醇、聚酯等均表现弱势，建议维持空头思路。

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主要观点

金融期货

• 股指：市场整体情绪不佳，技术面无转强信号，政策面指引钝化，基本面不佳与流动性中性环境对大盘股不利。
• 操作建议：继续持有卖沪深300看涨期权头寸，关注美联储加息及国内政策变化。

商品期货

棕榈油

• 观点：宏观面与供需面均驱动下行，海外市场衰退预期延续，国内进口量增加，库存持续抬升。
• 操作建议：继续持有棕榈油P2301合约空头头寸。

棉花

• 观点：内外需求均未改善，纺织行业面临内需疲软与外需走弱的双重压力。
• 操作建议：维持棉花CF301合约空头头寸。

有色金属（铜、铝）

• 铜：受美联储加息预期、美元走强及国内需求疲软影响，沪铜延续弱势。
• 铝：供给端扰动增加，海外宏观衰退预期上升，国内需求持续走弱，预计铝价反弹空间有限。
• 操作建议：铜、铝维持空头思路，关注供给变化与宏观政策。

钢矿

• 螺纹钢：库存压力有限，短期存在成本支撑，但中长期需求疲软，预计震荡偏弱。
• 热卷：供需矛盾不突出，短期成本支撑增强，但中长期仍承压。
• 铁矿石：国内高炉复产背景下供需过剩幅度阶段性收敛，但未改变长期供需宽松格局。
• 操作建议：螺纹、热卷暂持区间思路，铁矿石关注80美金支撑位。

煤炭产业链

• 焦炭：供应端稳定，但需求端受钢厂利润低迷影响，价格走势或震荡。
• 焦煤：产地供应受限，进口补充预期或落空，整体供应难转宽松。
• 操作建议：关注焦煤进口通关进程，短期观望。

纯碱

• 观点：纯碱供需矛盾不显，但浮法玻璃冷修风险持续积累，对纯碱需求形成压制。
• 操作建议：纯碱单边暂观望，玻璃与纯碱价差走扩，可继续持有套利组合。

原油

• 观点：短期不确定性因素较多，美联储加息及地缘政治因素持续影响市场。
• 操作建议：关注美联储议息会议结果，油价或继续回落。

聚酯

• 观点：PE进口量显著增加，塑料制品产量持续减少，聚酯链面临下行压力。
• 操作建议：10月起价格面临较大下行压力，建议等待十一后再做空。

橡胶

• 观点：国内外产区进入旺产季节，供应端预期增强，需求端疲软，价格承压。
• 操作建议：维持沪胶空头头寸，关注美联储加息结果。

甲醇

• 观点：多空分歧加剧，现货价格普遍下跌，进口冲击显著。
• 操作建议：若01合约跌破2620，建议离场；否则继续持有空头头寸。

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关键信息

• 宏观环境：美联储加息预期增强，美元指数走强，海外宏观衰退风险上升，对市场形成压制。
• 国内政策：LPR利率维持不变，地产刺激政策效果待观察，基建发力难以完全对冲地产下行周期。
• 供需变化：多数商品面临供给增加与需求疲软的双重压力，库存持续抬升，价格承压。
• 操作建议：多数品种建议维持空头头寸，部分品种可继续持有套利组合，需关注政策与宏观变化。

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风险因素

• 美联储加息结果及对通胀与货币政策的表述
• 国内地产政策效果及基建力度
• 粗钢限产政策执行方案
• 疫情对国内需求的持续影响
• 棉花进口及国内新棉上市情况
• 橡胶进口及国内需求变化
• 煤炭安全检查及进口补充情况
• 棕榈油库存变化及出口政策

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总结

整体来看，市场处于弱势震荡状态，金融及商品期货均面临下行压力。操作建议以空头为主，需密切关注宏观政策、美联储加息结果及供需变化。投资需谨慎，建议根据市场动态及时调整策略。