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兴业期货早会通报总结（2022-08-11）

核心内容概览

本报告为兴业期货于2022年8月11日的早会通报，涵盖金融期货与商品期货的主要品种分析，涉及市场走势、供需关系、库存变化、政策影响及操作建议等内容，整体基调偏空，部分品种存在反弹或震荡机会。

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金融期货分析

操作建议

• 股指：整体缺乏利多驱动，市场情绪偏谨慎，沪深300指数预期表现最弱。
• 操作策略：可继续持有卖IO2208-C-4100看涨期权头寸。

市场动态

• A股整体下跌，沪深300、上证50、中证500和中证1000期指主力基差总体持稳。
• 沪深300和中证1000股指期权主要看涨合约隐含波动率回落。
• 央行强调不搞“大水漫灌”，为实体经济提供支持。
• 美国7月CPI同比+8.5%，低于预期，加息预期降温，但国内PPI同比+4.2%，显示经济压力仍存。

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商品期货分析

1. 有色金属

铜

• 基本面暂无明显改善，沪铜反弹空间有限。
• 美国CPI回落，市场对加息预期放缓，但国内刺激政策有限。
• 建议操作上：新单暂时观望，关注宏观政策及需求变化。

铝

• 供应端压力凸显，铝价偏空运行。
• 四川某铝厂事故导致减产，叠加高温影响，供应紧张。
• 需求端未见明显改善，不锈钢行业仍疲软，新能源需求虽有修复但不足以支撑铝价。

镍

• 不锈钢需求疲软，新能源需求虽有改善但占比有限。
• 印尼镍铁产量回升，但对国内镍价形成冲击。
• 镍价高位回落风险较大，建议关注宏观政策及不锈钢复产情况。

2. 钢矿

• 螺纹钢库存快速下降，基本面边际改善，但需求未见明显回升。
• 热卷供给收缩短期利好，但库存消化缓慢，中长期仍受压制。
• 铁矿石短期反弹，但长期内供需结构宽松，价格或区间震荡。
• 操作建议：新单观望，可参与卖出I2301C850期权，关注粗钢压减政策及终端需求。

3. 煤炭产业链

• 动力煤供应能力提升，但日耗增长加速，电煤库存仍处高位。
• 焦炭首轮提涨落地，现货市场情绪回温，但期货大幅升水制约反弹。
• 焦煤进口受阻，但中澳关系改善或推动澳煤通关，关注供应变化。

4. 纯碱

• 浮法玻璃高库存、低利润压制纯碱需求。
• 甲醇库存高位，MTO装置停车增多，供需失衡担忧加剧。
• 建议操作：TA301前空持有，MA301新多入场。

5. 聚酯

• PTA装置检修增多，供应下降，但需求仍偏弱。
• 甲醇价格支撑较强，但港口库存高位，价格承压。
• 建议操作：关注TA301震荡走势，稳健者可考虑做多01合约或卖出MA210P2300期权。

6. 聚烯烃

• PE库存大幅积累，PP库存连续下降，聚烯烃供应压力重现。
• 市场对美联储加息预期放缓，利好大类资产。
• 建议操作：关注PP-L扩大机会，PE短期承压。

7. 橡胶

• 港口库存延续累库，需求传导受阻，轮企开工率下降。
• 汽车市场维持增长，但消费刺激政策持续性存疑。
• 建议操作：RU2209空头头寸可继续持有，关注海南疫情对割胶影响。

8. 棕榈油

• 海外宏观改善，国内政策中性，供需压力未明显释放。
• 马来西亚库存略低于预期，印尼胀库问题待解。
• 建议操作：短期下行驱动放缓，关注前底支撑。

9. 玉米

• 全球供需双弱，玉米反弹空间有限。
• 乌克兰港口恢复缓慢，南美产量预期乐观，但北美高温增加不确定性。
• 建议操作：新单观望，关注后续供需变化。

10. 纸浆

• 供应驱动减弱，需求成为主导因素。
• 智利纸浆出口数据发布，价格下调，进口成本下降。
• 建议操作：关注下游实际消费变化，反弹空间有限。

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关键信息汇总

品种	主要观点与操作建议
股指	整体弱势，沪深300预期最弱，建议持有看涨期权空头头寸。
有色金属	铜、铝、镍均偏空运行，关注供应变化与需求修复。
钢矿	螺纹钢库存下降，铁矿石短期反弹，但中长期供需宽松。
煤炭产业链	焦炭、焦煤需求修复，但供应端压力仍存，操作上建议观望。
聚酯	PTA装置检修，甲醇库存高位，建议关注震荡走势与期权策略。
聚烯烃	PE库存积累，PP库存下降，关注供应压力与01合约机会。
橡胶	港口库存累库，需求传导受阻，建议RU2209空头持有。
棕榈油	短期弱势难改，但价格处于阶段性低位，关注前底支撑。
玉米	全球供需双弱，反弹空间有限，建议观望。
纸浆	供应驱动减弱，需求主导，反弹空间有限。

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风险提示

• 地产刺激政策力度不足。
• 限产政策未落地。
• MTO装置检修影响烯烃需求。
• 海外能源危机持续。
• 消费刺激政策持续性存疑。
• 疫情反复影响原料供应。
• 原油价格波动影响成本支撑。

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