20131222-广发证券-钢铁行业_周报-环保整治加码_社会库存微升_钢价将窄幅盘整_20页_3mb

钢铁行业周报总结（12月16日-12月20日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现弱势，钢价微幅下跌，社会库存止跌回升，预计下周钢价将窄幅盘整。环保整治力度加大，部分钢厂限电停产，对行业供给端形成抑制。同时，宏观经济保持平稳，货币政策稳健，冬储逐步展开，行业基本面有望小幅改善，看好子行业龙头。

主要观点

• 环保整治加码：随着环保政策的逐步落实，多地钢厂被限电停产，环保去产能力度加大，对钢材市场形成一定压力。
• 社会库存微升：钢材社会库存周环比上涨0.65%，显示冬储开始启动，市场供需关系趋于平衡。
• 钢价走势：国内钢价综合指数为128.93，周环比下跌0.29%。其中长材价格指数下跌0.54%，扁平材小幅上涨0.02%。螺纹钢主力合约价格下跌1.33%，期现货价差为-70元/吨。
• 行业基本面：随着冬储展开，12月行业基本面有望小幅改善，对子行业龙头持积极态度。
• 国际钢市：国际钢价整体盘整运行，北美市场保持坚挺，欧洲市场受圣诞节影响冷清，亚洲市场涨跌互现。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：均价953.6元/吨，与上周持平。
• 进口矿：青岛港均价915元/吨，较上周下跌15元/吨。
• 废钢：唐山废钢2230元/吨，较上周上涨20元/吨。
• 钢坯：唐山方坯3000元/吨，较上周下跌30元/吨。
• 焦炭与焦煤：焦炭市场稳中上涨，焦煤市场弱势运行。
• 海运费：整体弱势下行，印尼禁止出口煤炭影响运输活动。

钢价表现

• 综合指数：128.93，周环比下跌0.29%。
• 螺纹钢：均价3530元/吨，周环比下跌1.40%；期货结算价3650元/吨，周环比下跌1.06%。
• 线材：均价3496元/吨，周环比下跌1.02%。
• 热卷：均价3564元/吨，周环比上涨0.06%。
• 中厚板：均价3518元/吨，周环比上涨0.57%。
• 冷轧板：均价4292元/吨，周环比下跌0.19%。
• 镀锌板：均价4518元/吨，周环比下跌0.09%。
• 不锈钢：均价15300元/吨，周环比持平。
• 取向硅钢：均价12000元/吨，周环比持平。

盈利情况

• 螺纹钢：盈利约25.39元/吨（考虑原料库存）。
• 线材：亏损约23.67元/吨。
• 热卷：亏损约200.02元/吨。
• 中厚板：亏损约269.33元/吨。
• 冷轧板：亏损约242.10元/吨。
• 镀锌板：亏损约300.94元/吨。
• 整体盈利：各品种盈利以跌为主，市场整体承压。

社会库存

• 总量：1340.55万吨，周环比上涨0.65%，同比上升13.87%。
• 各品种表现：
  • 热卷：库存周环比下跌0.53%。
  • 冷轧板：库存周环比下跌0.52%。
  • 中板：库存周环比下跌0.28%。
  • 线材：库存周环比上涨3.82%。
  • 螺纹钢：库存周环比上涨1.36%。

重点公司推荐

广发证券推荐以下公司：

• 玉龙股份：买入
• 久立特材：买入
• 金洲管道：买入
• 新兴铸管：买入
• 方大特钢：买入

风险提示

• 需求和补库存低于预期
• 环保去产能不及预期
• 行业亏损风险

行业评级

• 行业评级：持有
• Wind钢铁行业指数：本周下跌4.03%，跑赢沪深300指数1.31个百分点，跑赢上证综合指数1.03个百分点。

本周要闻回顾及下周展望

• 国内：汇丰PMI初值降至50.5，制造业缓慢复苏；央行停止逆回购，运用SLO稳定市场预期；河北压减粗钢产能760余万吨；央视报道钢企违规排污。
• 国际：印尼将禁矿出口，中国贸易商“抢运”红土镍矿；美联储削减QE规模至750亿美元；澳大利亚对热轧钢板进行反倾销和反补贴调查。

图表索引

• 图1-图41：涵盖铁精粉、进口矿、废钢、钢坯、焦煤、焦炭、海运费、钢价走势、库存变化、PE与PB对比等关键指标走势。

总结

本周钢铁行业受环保整治和冬储启动影响，钢价微幅下跌，社会库存小幅回升。宏观经济总体平稳，货币政策稳健，行业基本面有望改善。重点公司盈利以跌为主，但龙头股表现相对较好，建议关注子行业龙头。短期来看，钢价将窄幅盘整，市场波动有限。