20160506-中泰证券-钢铁行业周报_社会库存回升_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，上证综合指数下跌0.85%，其中钢铁板块下跌2.88%。国内钢材价格普遍下跌，螺纹钢、热轧板等主要品种跌幅超过100元/吨，市场心态转差，下游采购量大幅下滑。与此同时，国际钢价上涨，美国、欧洲、中东等地区钢材价格均有所提升，部分品种创一年新高。原材料方面，铁矿石价格下跌，但铁矿石到港量平稳，钢厂复产使原材料需求难以大幅萎缩，矿价波动或将加大。行业盈利方面，由于钢价下跌幅度大于原材料价格回调，吨钢毛利下降，毛利率也有所下滑。

主要观点

• 国内钢价走势：本周国内钢价下跌，主要由市场预期变化及下游采购量减少引起。虽然需求未明显收缩，但市场情绪和资金推动导致钢价波动。短期内钢价下跌空间有限，预计维持震荡格局。
• 库存情况：社会库存出现回升，为连续七周下滑后的首次。库存水平依然较低，对钢价形成支撑。
• 国际钢价走势：美国、欧洲、中东等地区钢材价格普遍上涨，主要由于废钢价格上涨、市场低库存及进口资源报价上涨。预计国际钢价短期仍维持上涨趋势。
• 原材料价格变化：铁矿石价格下跌，但到港量保持平稳，钢厂复产使需求难以大幅萎缩，矿价波动幅度可能加大。焦炭价格则有所上升。
• 行业盈利：吨钢毛利下降，毛利率下滑，主要受钢价下跌影响，但原材料价格回调幅度较小。

关键信息

国内钢材价格变化

• 螺纹钢(HRB335Φ20mm)：本周价格2723元/吨，环比下降124元/吨，跌幅7.36%。
• 热轧板(SPHC 3.0mm*1500°C)：本周价格2965元/吨，环比下降109元/吨，跌幅3.67%。
• 冷轧板(SPCC 1.0mm12502500)：本周价格3718元/吨，环比下降79元/吨，跌幅2.66%。
• 中厚板(Q235B 20mm)：本周价格2873元/吨，环比下降142元/吨，跌幅5.26%。

国际钢材价格比较

• 热轧板卷：美国钢厂价格584美元/吨，环比上升5.99%；欧盟钢厂价格473美元/吨，环比上升13.16%；韩国市场价格544美元/吨，环比上升7.72%。
• 冷轧板卷：美国钢厂价格772美元/吨，环比上升9.35%；欧盟钢厂价格588美元/吨，环比上升14.40%；韩国市场价格710美元/吨，环比上升0.57%。
• 热镀锌：美国钢厂价格772美元/吨，环比上升7.67%；欧盟钢厂价格588美元/吨，环比上升15.75%；韩国市场价格780美元/吨，环比上升4.14%。
• 中厚钢：美国钢厂价格639美元/吨，环比上升9.42%；欧盟钢厂价格542美元/吨，环比上升14.35%；韩国市场价格509美元/吨，环比上升8.30%。
• 螺纹钢：美国钢厂价格573美元/吨，环比持平；欧盟钢厂价格519美元/吨，环比上升16.37%；韩国市场价格504美元/吨，环比上升6.11%。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格575元/吨，环比持平；日照港63.5%品位印度铁矿石价格475元/吨，环比下降20元/吨；普氏指数（62%）58.35美元/吨，环比下降7.5美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格1040元/吨，环比上升50元/吨。

利润监测

• 热轧卷板(3mm)毛利下降89元/吨，毛利率降至19.80%。
• 冷轧板(1.0mm)毛利下降63元/吨，毛利率降至12.86%。
• 螺纹钢(20mm)毛利下降101元/吨，毛利率降至20.24%。
• 中厚板(20mm)毛利下降117元/吨，毛利率降至8.38%。

每周要闻

• 4月份钢铁行业PMI指数为57.3%，环比上升7.6个百分点，显示行业回暖。
• 淡水河谷第一季度盈利20.05亿美元，EBITDA增长44%。
• 现代钢铁计划投资1.48亿美元建设第三条热镀锌生产线，以满足汽车板需求增长。

下周关注事件

• 钢材终端市场需求状况：关注房地产销售与投资走势。
• 矿价高位震荡：钢协产量数据提升较快，矿价或进入中周期顶部。
• 产业链去库情况：目前库存相比往年低20%左右。
• 二季度钢价走势：钢价在经历大幅上涨之后有回落风险。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示，钢铁行业估值相对较低。
• 重点公司股价表现不一，部分公司股价下跌，部分公司股价相对稳定或略有上涨。

行业展望

尽管本周国内钢价下跌，但行业基本面尚未出现明显恶化，市场预期和资金流动是主要影响因素。国际钢价上涨趋势可能持续，而原材料价格波动将影响行业利润。随着钢厂复产和库存水平较低，钢价短期可能维持震荡走势，真正的空头趋势尚未显现。未来需关注下游需求变化及市场情绪波动。