20170212-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价小幅上涨_预计下周钢价呈盘整态势_21页_2mb

钢铁行业周报总结（2017年2月3日-2月10日）

核心内容概览

• 本周钢价小幅上涨，预计下周钢价将呈盘整态势。
• 原料市场以涨为主，钢坯价格上升带动钢厂利润回暖。
• 钢材社会库存大幅上升，各品种库存全面增长。
• 国际钢市整体盘整，部分区域市场出现价格波动。
• 钢铁板块维持“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司。

主要观点

• 钢价走势：本周国内钢价综合指数上涨0.67%，螺纹钢主力合约价格上涨6.91%，但预计下周钢价将维持盘整。
• 原料市场：铁精粉、进口矿价格小幅上涨，废钢和钢坯价格稳定。国内焦煤市场偏弱，海运市场波动，对钢价形成一定支撑。
• 盈利情况：主要钢材品种盈利以降为主，中厚板出现亏损，冷轧板和镀锌板盈利较高。
• 社会库存：钢材社会库存总量周环比上升17.10%，同比上升43.81%，所有品种库存均上涨。
• 行业评级：钢铁板块维持“买入”评级，推荐公司包括新兴铸管、永兴特钢、宝钢股份、鞍钢股份、首钢股份。
• 国际钢市：CRU扁平材指数微涨，长材指数微跌，整体市场盘整，部分区域如北美、亚洲有小幅波动。

关键信息

原料市场

• 国内铁精粉均价605.5元/吨，周环比上涨0.39%。
• 青岛港进口矿均价640.0元/吨，周环比上涨0.79%。
• 唐山废钢1460元/吨，与上周持平。
• 唐山方坯2890元/吨，周环比上涨2.85%。
• 国内焦煤市场稳中偏弱，成交一般。
• 海运市场波动，BDI指数下降6.65%。

钢价走势

• 国内钢价综合指数为129.95，周环比上涨0.67%。
• 螺纹钢主力合约（1705）收盘价3328元/吨，周环比上涨6.91%。
• 螺纹钢期现货价差为-108元/吨，周环比上涨78元/吨。
• 河钢集团发布2月中旬价格政策，部分钢材品种价格上涨。

盈利情况

• 螺纹钢毛利约38.65元/吨，线材约134.89元/吨，热卷约207.36元/吨。
• 中厚板毛利约-87.34元/吨，冷轧板约376.95元/吨，镀锌板约430.03元/吨。
• 不锈钢吨钢毛利约2154.85元/吨。
• 各钢材品种毛利变动情况显示，多数品种毛利下降，但冷轧板和镀锌板毛利仍较高。

社会库存

• 截至2017年2月10日，钢材社会库存为1577.32万吨，周环比上升17.10%，同比上升43.81%。
• 螺纹钢库存周环比上升17.73%，线材库存上升23.33%，热卷库存上升17.77%，中板库存上升12.74%，冷轧库存上升4.77%。
• 新疆等中西部地区加大交通投资，将拉动大量钢需。

行业观点

• 钢价小幅上涨，但需求释放缓慢，钢厂生产积极性提升，库存增加，钢贸商销售压力偏大。
• “地条钢”加速退出及期货市场行情拉涨，强化钢厂挺价意愿，预计短期钢价盘整。
• 重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑。
• 钢材出口情况不及预期。
• 改革进度低于市场预期。
• 矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测

行业数据对比

• 钢铁行业指数本周上涨4.36%，跑赢上证综指和沪深300指数。
• 钢铁行业PB为1.49，行业PE为48.07。
• 钢铁行业PB与A股PB比值为79.68%，PE与A股PE比值为201.38%。

相关研究

• 供给侧改革加速，打击“地条钢”，预计退出体量和速度将超预期。
• 新疆2017年力争实现1.5万亿元固投，将大幅释放区域钢需。
• 中美贸易摩擦加剧，巴基斯坦对中国冷轧钢板征税46.89%。
• 台湾地区对大陆碳钢钢板作出反倾销终裁。

图表索引

• 国产铁精粉价格走势、进口铁矿石价格走势、港口铁矿石库存走势、海运费走势等。
• 各钢材品种价格走势、毛利及毛利率走势、社会库存走势、行业指数与大盘指数比较等。

总结

本周钢价小幅上涨，主要受原料价格上涨和“地条钢”退出影响，但下游需求释放缓慢，库存增加，预计下周钢价将呈盘整态势。钢铁板块维持“买入”评级，重点关注低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司。同时，关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。