20180318-广发证券-钢铁行业周报_社会库存周环比小降_下游需求逐渐释放_19页_2mb

钢铁行业周报（2018年3月12日-3月16日）总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现供需紧平衡态势，钢材价格微幅下跌，但预计短期钢价以稳为主。下游房地产和基建需求逐步释放，带动钢材消费回暖。同时，原料市场全面下跌，环保限产政策对供给端产生一定影响，但整体限产执行力度未达市场预期。钢材社会库存小幅下降，但同比仍处于高位。国际钢市以涨为主，国内钢价虽微跌，但出口形势面临一定压力。

主要观点

• 需求端：房地产投资增速回升，带动钢材需求释放，北方复工推动下游用钢需求增长。
• 供给端：全国高炉开工率维持低位，河北及邯郸地区限产执行，短期内供给端压力不大。
• 钢价走势：国内钢价综合指数小幅下跌，但螺纹钢期货价格微涨，期现货价差有所改善。
• 盈利情况：主要钢材品种盈利以涨为主，螺纹钢、热轧毛利环比上涨，冷轧毛利小幅下降。
• 库存变化：钢材社会库存总量小幅下降，但同比上升，各品种库存以降为主，冷轧库存略有上升。
• 行业评级：维持“买入”评级，重点推荐宝钢股份、方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份等龙头公司。
• 国际钢市：整体以涨为主，美国、欧洲市场表现强劲，亚洲市场略有回调，但整体趋势企稳回升。

关键信息

原料市场

• 铁精粉均价570.4元/吨，周环比下跌2.98%；
• 进口矿均价472.0元/吨，周环比下跌1.36%；
• 唐山方坯3590元/吨，周环比下跌0.28%；
• 唐山废钢2300元/吨，周环比下跌6.12%；
• BDI指数收于1143点，周环比下跌4.83%。

钢价走势

• 国内钢价综合指数为149.42，周环比下跌0.21%；
• 螺纹钢主力合约收盘价3731元/吨，周环比上涨0.59%；
• 螺纹钢期现货价差为-375元/吨，周环比上涨11元/吨；
• 沙钢发布3月中旬建材价格调整，螺纹钢价格平稳，部分规格加价。

盈利情况

• 螺纹钢吨钢毛利为1155.69元/吨，环比上涨0.88%；
• 热轧吨钢毛利为1159.01元/吨，环比上涨2.65%；
• 冷轧吨钢毛利为1001.41元/吨，环比下降1.52%。

社会库存

• 钢材社会库存为1949.92万吨，周环比下降0.87%，同比上升29.79%；
• 螺纹钢库存下降0.85%，热卷库存下降0.78%，中厚板库存下降4.86%，冷轧库存上升0.81%。

行业观点

• 钢铁行业指数小幅下跌，但盈利和估值仍具吸引力；
• 建议关注低估值龙头和业绩确定性高的企业；
• 环保政策持续推进，钢铁行业去产能趋势明显。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑；
2. 钢材出口情况不及预期；
3. 限产执行力度低于市场预期；
4. 矿石巨头联合减产保价。

本周要闻回顾

1. 央行调查显示一季度贷款需求指数上升；
2. 制造业发展稳中向好，PMI处于扩张区间；
3. 推动铁矿石期货成为国际定价基准；
4. 唐山市计划到2020年形成2家特大型钢铁集团；
5. 酒钢投资重心转向非钢产业；
6. 重点钢企2月下旬粗钢日均产量上升。

下周事件展望

• 关注3月中旬全国粗钢产量；
• 关注钢铁行业主要经营数据。

联系方式

• 分析师：李莎，S0260513080002，邮箱：lisha@gf.com.cn，电话：020-87574792

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上；
• 持有：预期未来12个月内股价变动幅度在-10%至+10%之间；
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上；
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%-15%；
• 持有：预期未来12个月内股价变动幅度在-5%至+5%之间；
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。

数据来源

• Mysteel、广发证券发展研究中心、公司公告、Wind。