20210712-华联期货-液化石油气周报_水位偏高_淡季宜谨慎_4页_384kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，分析了2021年7月12日液化石油气（LPG）市场的最新动态。报告指出，当前LPG市场处于消费淡季，供需格局呈现一定的不确定性，建议投资者保持谨慎态度。

主要观点

• 外盘走势：布伦特原油价格抹去近期涨幅后短线反弹，美国天然气8月合约维持高位震荡。
• 市场影响因素：美元指数走强及阿联酋增产诉求导致油价高位回调，供应端存在变数，而需求端预计维持稳健。
• LPG市场现状：
  • 气温升高导致民用需求季节性疲软。
  • 化工需求表现良好。
  • 下游采购热情不高，华南个别库区存在排库需求。
  • LPG期货价格相对原油处于偏高水位，估值偏高。
• 季节性因素：当前为LPG消费淡季，价格不宜过度看涨。

操作建议

• 趋势判断：LPG价格暂处于高位震荡状态。
• 套利策略：建议观望，暂不参与套利操作。

关键关注点与风险因素

• 疫情发展：海外疫情形势依然严峻，存在新一波疫情反弹的风险。
• 中美贸易关系：贸易政策变化可能对LPG市场产生影响。
• 进口船期：进口节奏可能影响市场供需平衡。
• 产油国动态：OPEC+增产政策及成员国减产调整将对油价及LPG价格产生影响。

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 广州码头价处于多年区间的高位。
• LPG期货价格相对原油处于偏高水位。
• 现货价格向上空间有限，不宜过度乐观。

2. 供应情况

• 国内产量：2021年1-6月液化气商品量为1286.53万吨，同比增长21.18%。
• 炼厂检修：国内炼厂多集中在上半年检修，6月后逐步恢复生产，商品量同比和环比均有所增加。
• 外放量增加：部分炼厂因乙烯装置停工或降负，导致外放量增加。

3. 相关产品情况

• 比值分析：美元计价广石化出厂价与布伦特原油的比值处于中间偏高位置。
• 油价影响：OPEC+增产政策对油价形成压力，间接影响LPG价格走势。

4. 需求情况

• 国内需求：上半年市场需求疲软，五六月份略有提升，但终端消耗能力不足。
• 季节性变化：七八月份需求或依旧疲软，但价格低位可能刺激下游择低补库。
• 淡季结束：随着淡季结束，市场心态逐步回暖，终端需求有望回升。
• 冬季需求：进入冬季后，LPG市场将进入消费旺季，需求或明显提升。
• 海外需求：海外需求恢复是大趋势，但疫情形势存在较大不确定性。
• 新装置投产：LPG下游新装置的投产将带来稳定的原料需求增长，PDH装置为主要增长来源。
• 进口需求：新产能的释放可能刺激我国对海外LPG资源的进口需求。

研究员承诺

黎照锋研究员以独立、客观的态度出具本报告，报告内容真实反映其研究观点，不涉及任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场及其投资机会的参考使用，数据来源谨慎可靠，但不保证其完整性和真实性。报告内容不构成具体买卖依据，投资者需独立承担投资风险。

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