20210628-华联期货-液化石油气周报_水位偏高_淡季宜谨慎_4页_399kb

液化石油气周报总结

核心内容概览

本周液化石油气（LPG）市场分析指出，当前LPG价格处于近年高位，主要受原油价格上涨带动。由于进入需求淡季，市场建议谨慎操作，避免追高。同时，外盘原油和天然气价格表现强劲，反映出全球能源需求的复苏预期，但存在一定的不确定性。

主要观点

• 外盘表现：美原油维持在一年多新高，美天然气7月合约创四年新高，显示市场对能源需求的乐观预期。
• 原油价差：WTI月间价差显示现货需求强劲，原油价格仍有上行空间。
• LPG市场状况：
  • 进口成本维持在4600元/吨附近。
  • 下半月港口到船量增加，库存偏高，排库压力增大。
  • 需求方面，气温上升导致季节性回落，部分地区疫情防控升级也抑制了需求。
• LPG与原油关系：LPG相对原油水位处于中间位置，价格受原油带动。

操作建议

• 趋势操作：由于需求进入淡季，不宜追高，建议观望。
• 期权策略：考虑卖出虚值看涨期权。
• 套利策略：暂不建议进行套利操作。

关键风险因素

• 疫情发展：国内局部疫情可能继续影响需求，海外疫情虽暂未恶化，但需关注后续变化。
• 中美贸易关系：贸易政策的不确定性可能对市场情绪产生影响。
• 进口船期：进口量波动可能影响市场供需平衡。
• 产油国动态：OPEC+增产节奏及伊朗问题的不确定性仍是影响油价的重要因素。

基本面分析

1. 价格与价差

• 广州码头价处于多年高位，进入季节性淡季，上涨空间有限。
• 广石化出厂价与布伦特原油的比值处于中间位置，反映LPG价格与原油价格的联动性。

2. 供应情况

• 国内LPG产量略有增加，5月供应量为116.6万吨，较4月增长。
• 5月进口量达220万吨，6月预计降至200万吨以下。
• 沙特阿美公司6月CP价格：丙烷530美元/吨（+35美元/吨），丁烷525美元/吨（+50美元/吨）。
• 丙烷和丁烷折合到岸成本约3996元/吨。

3. 需求情况

• 国内需求受疫情局部爆发和气温季节性回落影响，有所减弱。
• 海外疫情虽未恶化，但疫苗覆盖提高后，封锁放开将推动需求复苏。
• 中国预计最快于2022年年中建立免疫屏障，进一步影响国内需求恢复节奏。

4. OPEC+动态

• OPEC+已同意5-7月增产超过200万桶/日，分阶段实施。
• 沙特能源大臣表示，OPEC+在控制通胀方面发挥了作用，但对油价上涨是否由供需关系驱动仍存疑。
• 市场对OPEC+未来是否进一步增产存在不确定性。

研究员信息

• 姓名：黎照锋
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0210135
• 投资咨询证书号：Z000088

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公司信息

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