20210621-华联期货-液化石油气周报_水位偏高_淡季宜谨慎_4页_369kb

液化石油气周报总结

核心内容概览

本报告由研究员黎照锋撰写，分析了2021年6月21日液化石油气（LPG）市场的最新动态，涵盖价格走势、供需情况、相关产品比值及市场风险因素等内容。报告指出当前LPG市场处于淡季，需谨慎操作。

主要观点

• 外盘表现：布伦特和美原油价格在一年多新高后回调，受美元指数大幅反弹影响，美天然气7月合约在高位承压。
• OPEC+动态：OPEC+继续控制原油产出节奏，预计下半年全球原油需求将大幅增长。伊朗表示具备迅速增产能力，但目前尚未兑现。
• LPG市场现状：
  • 供应：国内LPG产量略有上升，港口到船量增加，库存偏高。
  • 需求：气温升高导致季节性需求回落，国内部分地区的疫情防控升级也抑制了需求。
  • 价格：LPG价格处于近年来高位，与原油价差处于中间位置，向上空间有限。

操作建议

• 趋势操作：由于需求进入淡季，不建议追高，应保持谨慎。
• 期权策略：考虑卖出虚值看涨期权以对冲潜在上涨风险。
• 套利策略：当前市场无明显套利机会，建议观望。

关键关注及风险因素

• 疫情发展：国内疫情局部爆发可能继续影响需求，海外疫情短期未恶化，但需求复苏仍是趋势。
• 中美贸易关系：贸易政策变化可能对进口和出口产生影响。
• 进口船期：进口量变化直接影响市场供需平衡。
• 产油国动态：OPEC+的产量调整及伊朗增产可能性是重要变量。

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 广州码头价：当前现货价格处于多年区间的高位。
• 价差比值：美元计价广石化出厂价与布伦特原油现期货的比值处于中间位置，显示LPG价格与原油价格关系较为稳定。
• 价格预期：LPG价格向上空间有限，不宜过度乐观。

2. 供应情况

• 国内产量：5月份国产民用气供应量约116.6万吨，略高于4月份。
• 进口量：5月份进口量达220万吨，6月份预计减少至200万吨以下。
• 成本参考：沙特阿美公司6月CP报价显示，丙烷和丁烷到岸成本分别约为3996元/吨。

3. 相关产品情况

• 价格比值：广石化/原油现货比值处于中间位置，反映LPG价格与原油价格关系平稳。
• 市场环境：美元指数反弹对贵金属、铜等商品形成压力，但原油价格仍维持高位。

4. 需求情况

• 国内需求：受疫情局部爆发影响，防控趋严，需求受到抑制。
• 海外需求：疫苗覆盖率提升后，封锁政策逐步放开，需求复苏仍是大概率事件。
• 免疫屏障：全国政协委员、中国疾控中心主任高福表示，中国预计在2022年年中实现70%-80%的接种率，建立免疫屏障。

OPEC+增产计划

• 增产安排：OPEC+于4月1日同意5-7月累计增产超过200万桶/日。
• 分阶段增产：
  • 5月份增产25万桶/日
  • 6月份增产35万桶/日
  • 7月份增产40万桶/日
• 影响预期：增产可能对全球原油库存产生影响，但具体效果仍需观察。

研究员承诺与免责声明

• 研究员承诺：黎照锋以独立、客观的态度出具本报告，不因报告内容获取任何报酬。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。数据来源为wind及华联研究所，报告内容可能存在不完整或不准确之处。