20210719-华联期货-液化石油气周报_水位偏高_淡季宜谨慎_4页_376kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由研究员黎照锋撰写，分析了2021年7月19日液化石油气（LPG）市场情况。报告指出，当前LPG市场处于季节性淡季，需求疲软，价格维持高位震荡，估值偏高，建议投资者谨慎对待。同时，报告关注了原油市场、天然气市场、疫情发展、中美贸易关系、进口船期及产油国动态等多方面因素对LPG市场的影响。

主要观点

• 原油市场：沙特与阿联酋就石油增产政策达成妥协，欧佩克六月报显示产油国普遍增产，美国和印度进口减少，中国进口增加。
• LPG市场：当前LPG期货价格相对原油处于偏高水位，价格处于近年高位，估值偏高。
• 需求端：民用需求因气温升高而季节性疲软，但化工需求良好。整体需求预计维持稳健，但淡季来临，不宜追高。
• 港口库存：广州、东莞、潮州等港口均有到船计划，库存偏高位，存在排库压力。
• 市场趋势：LPG价格趋势为高位震荡，操作建议为观望，不建议进行套利操作。

操作建议

• 趋势：LPG价格暂处于高位震荡状态，建议投资者保持谨慎，避免追高。
• 套利：市场环境不明朗，建议观望，暂不进行套利操作。

关键关注及风险因素

• 疫情发展：海外疫情形势严峻，存在新一波疫情反弹风险，可能影响需求恢复。
• 中美贸易关系：贸易政策变化可能对进口需求及市场情绪产生影响。
• 进口船期：进口船期安排将影响市场供应，需密切关注。
• 产油国动态：产油国增产政策及原油价格波动对LPG成本和价格有重要影响。

基本面分析

1. 价格/价差情况

• 广州码头价处于多年区间的高位。
• LPG价格在淡季背景下不宜过度乐观，向上空间有限。
• 美元计价广石化出厂价与布伦特原油现期货的比值处于中间偏高位置。

2. 供应情况

• 2021年1-6月中国液化气商品量为1286.53万吨，同比增长21.18%。
• 国内炼厂上半年多处于检修状态，导致产量下降，但6月起逐渐恢复，产量同步增加。
• 部分乙烯装置停工或降负，减少自用量，增加外放量，对LPG供应产生影响。

3. 相关产品情况

• 布伦特原油和美天然气价格均维持高位震荡，对LPG成本形成支撑。
• LPG与原油的比值处于中间偏高，反映LPG价格相对原油偏高。

4. 需求情况

• 上半年LPG市场需求疲软，尽管5、6月有所回升，但终端消耗能力仍较弱。
• 三级站采购周期拉长，入市积极性一般。
• 随着淡季结束，市场心态逐步回暖，终端需求将逐步回升，尤其是冬季消费旺季。
• 海外需求恢复是大趋势，但疫情形势存在较大不确定性，可能影响需求增长。
• 新装置投产将带来稳定的原料需求增量，PDH装置是主要增长来源，预计推动丙烷需求及LPG进口量上升。

研究员承诺

研究员黎照锋以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，报告内容清晰准确地反映了其研究观点，且不因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场及其投资机会的人士参考使用，所载信息来源于可靠渠道，但不保证其完整性和真实性。报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。

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