20210419-华联期货-液化石油气周报_水位偏高_驱动不强_4页_377kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由研究员黎照锋撰写，发布于2021年4月19日，主要分析了当前液化石油气（LPG）市场的供需状况、价格走势以及相关影响因素。报告指出，当前LPG市场处于高位震荡状态，价格相对较高，但需求进入淡季，短期内向上空间有限。同时，国际油价受美元走弱和库存下降推动，但OPEC+的增产节奏和美国产能恢复情况仍对油价构成支撑与压力。

主要观点

• 国际油价走势：受益于美元走弱和库存下降而走高，但受疫情严峻和伊朗供应释放预期影响，此前油价有所承压。OPEC+控制增产节奏，美国产能恢复缓慢，短期内供需错配预期仍存，油价或将高位震荡。
• LPG市场现状：当前港口利润空间较好，但上游积极出货对价格形成下行压力。国内LPG产量略有增加，进口量减少，进口成本高位对市场有支撑作用。
• LPG价格分析：现货价格处于多年区间密集区的高位，季节性淡季影响需求，整体价格趋势以震荡为主，不宜过度乐观。
• 操作建议：建议采取区间操作策略，套利操作暂不建议。

关键信息

价格/价差情况

• 广州码头价处于高位。
• LPG价格相对原油处于中间位置，驱动不明显。
• 进口成本高位，对市场有支撑作用。

供应情况

• 2月份国内液化气产量预计为195.48万吨，日均6.98万吨，环比增加3.41%。
• 云南石化、福海创检修结束，产量逐步恢复；长岭进入检修，影响产量。
• 2月份进口量预计在150万吨附近，少于1月份。
• 4月沙特CP丙烷价格下调至560美元/吨，丁烷下调至530美元/吨，折合到岸成本分别为4177元/吨和3925元/吨。

相关产品情况

• 广石化/原油现货比值处于中间位置，对LPG价格驱动不明显。
• OPEC+计划在5-7月累计增产超过200万桶/日，沙特将分阶段撤回减产，5月增产25万桶/日，6月增产35万桶/日，7月增产40万桶/日。

需求情况

• 海外疫情持续恶化，部分地区形势严峻，复苏预期推迟。
• 中国疫苗接种推进，预计最快2022年年中可建立免疫屏障。
• 国内LPG需求良好，但季节性淡季对需求形成一定压制。

风险因素

• 疫情发展：全球疫情形势可能对能源需求造成持续影响。
• 中美贸易关系：贸易政策变化可能影响进口和出口。
• 进口船期：进口节奏可能对市场供需产生影响。
• 产油国动态：OPEC+的增产计划及美国产能恢复情况是影响国际油价和LPG价格的重要因素。

市场展望

• LPG价格短期内预计以震荡为主，区间操作为宜。
• 国际油价在短期内可能维持高位震荡，但需关注疫情和美国产能恢复情况。
• 长期来看，疫情发展和全球经济复苏将是影响LPG市场的主要变量。

研究员承诺

黎照锋研究员承诺以勤勉的职业态度独立、客观地出具本报告，报告内容清晰准确地反映了其研究观点，且不因本报告内容而直接或间接获得任何报酬。

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