20210607-华联期货-液化石油气周报_水位偏高_淡季宜谨慎_4页_386kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，发布于2021年6月7日。报告分析了液化石油气（LPG）市场近期走势及未来趋势，指出当前市场处于淡季，价格处于近年高位，需谨慎对待。同时，报告对原油及其他相关产品价格走势、供需变化及潜在风险因素进行了详细分析。

主要观点

• 美元指数反弹，导致金银铜等商品承压。
• 外盘原油价格表现强劲，布伦特和美原油均创一年多新高。
• 美天然气7月合约在近月高点承压，市场情绪偏谨慎。
• **OPEC+**持续控制产出节奏，但伊朗问题存在不确定性，可能影响全球供应。
• 国内LPG市场进入淡季，港口和炼厂库存偏低，5月底和6月初到船较少。
• 6月份进口成本提升，贸易商挺价，市场情绪偏稳。
• 气温升高和国内疫情反复导致需求季节性回落。
• LPG价格相对高位，短期内向上空间有限，不宜追高。

操作建议

• 趋势：需求进入淡季，建议不宜追高。
• 套利：建议观望。

关键关注点与风险因素

• 疫情发展：国内疫情局部爆发影响需求，海外疫情虽未恶化，但疫苗覆盖率提升后需求复苏仍是大概率事件。
• 中美贸易关系：可能对进口及市场情绪产生影响。
• 进口船期：5月份进口量较高，6月份有所减少，需关注后续到船情况。
• 产油国动态：OPEC+增产计划及伊朗增产能力可能对全球供需格局产生影响。
• 货币政策：美国经济数据向好可能推动货币政策边际收紧，影响市场整体走势。

基本面分析

1. 价格/价差情况

• 广州码头价处于多年区间的高位。
• LPG相对原油价差处于中间位置，表明市场对LPG的估值与原油基本持平。
• LPG价格高位运行，短期内向上空间有限，需警惕回调风险。

2. 供应情况

• 国内液化气产量在5月份略有回升，主要因部分装置检修结束。
• 5月份进口量达220万吨，其中华东、华南、山东等地为主要进口区域。
• 6月份进口量预计减少至200万吨以下，进口成本上升，影响贸易商心理价位。
• 沙特阿美公司2021年6月CP价格：丙烷530美元/吨（较上月涨35美元/吨），丁烷525美元/吨（较上月涨50美元/吨），折合到岸成本约3996元/吨。

3. 相关产品情况

• 美元计价广石化出厂价/布伦特原油现期货比值处于中间位置，表明LPG价格与原油价格关系稳定。
• OPEC+增产计划：5-7月累计增产超过200万桶/日，5月增产25万桶/日，6月增产35万桶/日，7月增产40万桶/日。

4. 需求情况

• 国内需求受疫情局部爆发及季节性因素影响，出现回落。
• 高福指出，中国要达到70%-80%的接种比例，预计最快到2022年年中才能建立免疫屏障。
• 海外需求在疫苗覆盖提升后，有望逐步复苏，但短期内仍受疫情影响。

研究员承诺

黎照锋研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，报告内容真实反映其研究观点，不因本报告内容获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场及其投资机会的人士参考，数据来源为wind及华联研究所，不保证其完整性和真实性。投资者应独立承担投资风险，本报告不构成最终买卖依据。

联系方式

• 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
• 邮编：523009
• 咨询电话：4000-883-668（选5）或直接拨打0769-22111252、22112875
• 传真：0769-22217310
• 网址：http://www.hlqh.com/