2017-新材料系列报告一：被遗忘的汽车尾气催化行业，蕴藏材料大机会__25页-2mb

新材料系列报告一：被遗忘的汽车尾气催化行业，蕴藏材料大机会

核心内容

本报告分析了汽车尾气催化行业在排放标准升级背景下的发展机会，重点指出该行业作为化工材料的综合体，其技术升级和标准提升将带来巨大的材料需求增长，同时强调了国产替代的潜力。

主要观点

• 汽车尾气催化器是化工材料的综合体：由催化剂载体、涂层、催化剂助剂和活性成分四大部分组成，其中包含蜂窝陶瓷、分子筛（沸石）、氧化铝、铈锆、贵金属等关键化工材料。
• 排放标准不断升级：国五标准将于2018年全面实施，国六标准已开始推进，预计2020年全国实施。国六标准比国五标准严格30%以上，将推动尾气催化器体系全面革新。
• 材料需求将大幅增长：国六标准下，陶瓷载体需求扩大2.4倍，分子筛需求从无到有，氧化铝需求增长195%，铈锆需求增长133%，贵金属需求增长111%。
• 国产化空间巨大：目前尾气催化材料市场由国外企业如巴斯夫、庄信万丰等主导，但随着国内企业如国瓷材料、万润股份、贵研铂业等技术提升和布局完善，国产替代将加速。
• 技术路线分析：在国五标准下，SCR路线仍为柴油车的主流技术，未来在国六标准下将继续占据主导地位。

关键信息

催化剂组成

1. 催化剂载体：主要为蜂窝陶瓷，具有高比表面积、良好的机械强度和热稳定性。
2. 涂层：主要为氧化铝，用于提高催化剂表面积，提升催化效率。
3. 催化助剂：如铈锆固溶体，用于提高机械强度、热稳定性、抗中毒性能等。
4. 活性成分：主要为贵金属如铂、钯、铑，用于催化反应，但成本较高。

技术路线对比

• EGR（废气再循环）：在前端控制氮氧化物排放，但存在可靠性问题。
• SCR（选择性催化还原）：在后端通过尿素溶液还原氮氧化物，技术成熟且可靠性较高，未来有望成为主流。

市场需求预测

• 陶瓷载体：国六阶段需求扩大至2.4倍，预计达到18060万升。
• 分子筛：国六阶段需求从无到有，预计为7155吨。
• 氧化铝：国六阶段用量增长195%，预计为10810吨。
• 铈锆：国六阶段需求增长133%，预计为3408吨。
• 贵金属：国六阶段需求增长111%，预计为232吨。

投资建议与标的

国瓷材料（300285.SZ）

• 公司背景：成立于2005年，主要从事MLCC用特种粉体材料的研发与生产。
• 业务布局：通过收购王子制陶、江苏天诺、江西博晶等公司，布局催化剂载体蜂窝陶瓷、沸石分子筛、铈锆固溶体等关键材料。
• 产品优势：具备进口替代潜力，产品涵盖陶瓷墨水、锂电隔膜涂覆、蜂窝陶瓷等。
• 投资评级：买入。

万润股份（002643.SZ）

• 公司背景：主要从事信息材料、环保材料和大健康产业。
• 产品优势：全球领先的沸石环保材料生产商，产品广泛应用于汽车尾气净化、燃气、燃煤、燃油装置废气治理等。
• 投资评级：未评级。

贵研铂业（600459.SH）

• 公司背景：贵金属材料领域的国家级高新技术企业，产品涵盖贵金属合金材料、化学品、电子浆料、汽车催化剂等。
• 产品优势：拥有系列核心技术和完整创新体系，产品种类丰富，应用广泛。
• 投资评级：未评级。

风险提示

• 标准升级进度不及预期：国五和国六标准的实施时间可能受到政策或技术因素影响，存在延迟风险。
• 国产材料切入难度大：国产材料企业在量产能力、材料性能一致性、产品性价比等方面仍落后于国外企业，进入整车供应链体系存在挑战。

图表与数据

• 图1-15：展示了汽车尾气催化系统、技术路线、排放标准、材料需求等关键信息。
• 表1-7：提供了尾气催化原理、材料需求测算、市场竞争格局等详细数据。

结论

汽车尾气催化行业在严格的排放标准推动下，将迎来材料需求的大幅增长。随着国六标准的实施，尾气催化材料市场将出现翻倍增长，尤其是陶瓷载体、分子筛、氧化铝、铈锆和贵金属等关键材料。国内企业在技术突破和市场布局方面不断进步，国产替代空间巨大，建议投资者关注相关企业，尤其是具备完整产业链布局的国瓷材料。