20210613-开源证券-新材料行业周报-尾气催化系列四_国六排放标准趋严_车用尿素需求放量_14页_2mb

新材料行业周报总结

核心内容概述

本周新材料行业整体表现不佳，新材料指数下跌 $0.33%$，弱于创业板指。其中，OLED材料跌幅最大，达 $6.33%$，而膜材料小幅上涨 $0.21%$。车用尿素作为SCR尾气处理技术中的关键添加剂，随着国六排放标准的实施，需求量显著提升，预计2021-2023年国内车用尿素需求量分别为377.22万吨、529.34万吨、705.35万吨，年均增长率分别为 $46.26%$、$40.33%$、$33.25%$。

主要观点

• 国六标准推动车用尿素需求增长：国六标准对氮氧化物排放限值更为严格，使得车用尿素用量提升至柴油用量的 $8%$，并增加了对尿素液质量的要求。未来车用尿素的实际执行率将明显上升。
• 车用尿素行业处于成长阶段：根据四川美丰公司年报及预测模型，车用尿素需求量在2021年将迎来显著放量，并随着国六车型占比的提高持续增长。
• 受益标的：OLED材料、膜材料及高端电子材料具备高确定性成长，国产替代趋势明显。受益公司包括斯迪克、长阳科技、彤程新材、昊华科技、瑞联新材、濮阳惠成、万润股份、凯赛生物等。
• 公司动态：濮阳惠成拟使用募集资金5.69亿元对子公司增资，用于“顺酐酸酐衍生物、功能材料中间体及研发中心项目”；福斯特对两家子公司分别进行增资和出资，以提升其在光伏封装领域的竞争力。
• 市场表现：本周新材料板块中有40.83%的个股上涨，涨幅前五为永太科技、福斯特、联泓新科、海优新材、维信诺；跌幅前五为回天新材、新纶科技、安集科技、激智科技、鼎龙股份。

关键信息

• 车用尿素应用原理：车用尿素溶液（AUS32）通过SCR系统将氮氧化物转化为氮气和水，其浓度在 $31.8% - 33.2%$，主要由高纯尿素和去离子水组成。
• 车用尿素用量变化：国四、国五、国六标准下，车用尿素用量分别为柴油用量的 $3%$、$5%$、$8%$，国六标准显著提升需求。
• 车用尿素执行率：2021年起执行率每年提升 $9%$，预计到2023年将达到 $86%$。
• 行业数据：2017-2020年国内车用尿素需求量分别为92.5、155.3、197.7、256万吨，2021年需求量将达377.22万吨。
• 行业风险提示：技术突破不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动等。

行业数据跟踪

• 液晶面板市场：5月32寸液晶面板价格上涨3美元，4月液晶电视面板出货量同比增加 $13%$。
• 半导体市场：本周费城半导体指数下跌 $0.13%$，但北美半导体设备制造商出货额同比增速上升。
• 存储芯片市场：本周DRAM价格下跌 $0.53%$，NAND价格下跌 $1.61%$。
• 电子制造：4月IC封测台股营收同比增速上升，而PCB制造、MLCC制造、光学产品营收同比增速下降。

公司公告与动态

• 濮阳惠成：拟使用5.69亿元募集资金对子公司增资，用于扩大产能及研发。
• 福斯特：对两家子公司进行增资和出资，以加快募投项目实施。
• 万盛股份：减持计划执行完毕。
• 裕兴股份：完成首次回购，回购金额868.18万元。
• 银禧科技：回购关联自然人股份，同时股权转让及股东股份拍卖。
• 万顺新材：获得两项实用新型专利及一项高新技术产品认证。
• 瑞丰新材：产品通过美国西南研究院检测，确认其汽油机油复合剂符合APISN标准。

投资评级与建议

• 投资评级：看好（维持），认为车用尿素行业及OLED、膜材料等具备高成长性。
• 风险提示：技术突破不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动。

估值与分析方法说明

• 本报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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