2017-新材料系列报告一：被遗忘的汽车尾气催化行业，蕴藏材料大机会_25页-2mb

新材料系列报告一：被遗忘的汽车尾气催化行业，蕴藏材料大机会

核心内容

本报告聚焦于汽车尾气催化行业，指出该行业虽传统但蕴含巨大的材料投资机会。随着排放标准的不断升级，尤其是国五和国六标准的实施，尾气催化体系将发生显著变化，带动多种化工材料需求大幅增长。

主要观点

• 尾气催化器是化工材料的综合体：由催化剂载体、涂层、助剂、活性成分四部分组成，涉及蜂窝陶瓷、分子筛、氧化铝、铈锆、贵金属等多种材料。
• 排放标准升级带来行业变革：国五标准将在2018年全面推行，国六标准预计在2020年落地，标准升级将推动催化体系从传统技术向更复杂、更高效的系统发展。
• 国六标准将显著提升催化材料需求：预计国六标准下，陶瓷载体需求将扩大2.4倍，分子筛需求从无到有，氧化铝用量增长195%，铈锆需求增长133%，贵金属用量增长111%。
• 国产化潜力巨大：目前尾气催化材料市场主要由国外企业如巴斯夫、庄信万丰等占据，但国内企业如国瓷材料、万润股份、贵研铂业等正在快速成长，有望实现进口替代。

关键信息

催化剂组成

1. 催化剂载体：主要为蜂窝陶瓷，具备高比表面积、良好机械强度和热稳定性。
2. 涂层：以氧化铝为主，用于提高催化剂的表面积。
3. 催化助剂：包括稀土金属氧化物（如CeO₂、ZrO₂）和碱金属氧化物，用于提高催化剂性能。
4. 活性组分：贵金属（如Pt、Pd、Rh）和普通金属（如Cu、Cr、Ni、Mo、Mn），用于催化反应。

技术路线

• EGR：通过再循环废气降低NOx排放，但存在可靠性问题。
• SCR：通过尿素溶液选择性催化还原NOx，技术成熟，预计成为柴油车主流。

市场趋势

• 全球汽车产业增长：轻型车年均增速约3.3%，重型车增速达9.2%。
• 中国市场需求：2016年汽车产量达2819万辆，2017年预计增长至2968万辆，重型车增速尤为突出。
• 排放标准升级：国五标准实施后，国六标准将在2020年全面推行，排放要求将比国五标准再严格30%以上。

材料需求预测

• 陶瓷载体：国六阶段需求扩大至2.4倍，预计达到18060万升。
• 分子筛：国六标准下实现从无到有，需求约为7155吨。
• 氧化铝：用量增长195%，预计达到10810吨。
• 铈锆：需求增长133%，预计达到3408吨。
• 贵金属：用量增长111%，预计达到232吨。

投资建议

• 国瓷材料 (300285.SZ)：公司已布局蜂窝陶瓷、沸石分子筛和铈锆固溶体，形成完整产业链，未来在国六标准下有望迎来巨大发展空间。
• 万润股份 (002643.SZ)：专注于沸石分子筛生产，技术领先，产能扩大，是分子筛领域的领先企业。
• 贵研铂业 (600459.SH)：国内贵金属龙头，拥有完整的贵金属产业链，是汽车催化剂领域的重要参与者。

风险提示

• 排放标准升级进度不及预期：国六标准实施时间可能因行业因素而延迟。
• 国产材料供应商切入较难：国内企业在量产能力、材料性能一致性、产品性价比方面仍落后于国外企业，进入整车供应链面临挑战。

行业评级

• 看好：行业增长潜力大，材料需求显著提升。
• 中性：行业受政策和市场影响较大，存在不确定性。
• 看淡：行业增长受限，竞争加剧。

图表目录

• 图1：汽车尾气催化示意图
• 图2：机后措施是汽车尾气净化的关键
• 图3：尾气催化产业链上下游
• 图4：欧六排放标准下的后处理系统
• 图5：尾气催化剂由载体、涂层、助剂、活性成分四部分组成
• 图6：汽车尾气催化剂载体分类及特点
• 图7：汽车尾气催化剂四大组成部分均需用到化工材料
• 图8：EGR与SCR路线比较
• 图9：全球轻型汽车销量预测
• 图10：全球重型载重车销量预测
• 图11：我国汽车产量及增速情况
• 图12：全球轻型汽车尾气排放标准路线图
• 图13：全球重型汽车尾气排放标准路线图
• 图14：我国尾气排放标准升级时间间隔不断缩短
• 图15：国四、国五、国六对尾气催化器的不同要求
• 图16：国六标准下尾气催化器组成部件
• 图17：汽油车对尾气催化剂载体需求情况
• 图18：柴油车对尾气催化剂载体需求情况
• 图19：不同类型分子筛
• 图20：国内尾气催化器市场竞争格局
• 图21：王子制陶营业收入、净利润情况
• 图22：国瓷材料营业收入、净利润情况
• 图23：万润股份营业收入、净利润情况
• 图24：公司贵金属材料与再生资源产销量情况
• 图25：公司机动车催化净化器产销量情况

表格目录

• 表1：汽车尾气催化原理主要为氧化催化和还原催化
• 表2：氧化铝涂层制备催化剂的四种方式
• 表3：SCR与EGR技术路线对比
• 表4：国五排放标准实施时间表
• 表5：国五与国四排放标准比较
• 表6：全球主要汽车尾气净化器生产厂家
• 表7：尾气催化上游材料国内外企业情况