20221028-国金证券-新宝股份-002705.SZ-品牌助力内销高增_盈利能力加速修复_4页_1mb

新宝股份 (002705.SZ) 总结

核心内容

新宝股份（002705.SZ）近期发布2022年第三季度报告，展示了其在内外销市场的表现及盈利能力的修复情况。公司当前股价为16.82元，市场数据包括总股本8.27亿股，已上市流通A股8.23亿股，总市值139.06亿元，年内股价最高为28.41元，最低为14.48元。沪深300指数为3631，深证成指为10750。

主要观点

• 收入端：公司前三季度实现营收107.18亿元，同比增长0.13%；归母净利润8.44亿元，同比增长41.84%；扣非后归母净利润9.32亿元，同比增长75.83%。其中，3Q22营收35.91亿元，同比增长-11.54%，但归母净利润同比增长27.42%，扣非后归母净利润同比增长79.58%。
• 外销市场：受海外小家电需求走弱影响，公司外销业务承压，3Q22海外营收同比下降25%。
• 内销市场：内销市场表现强劲，3Q22实现营收10.63亿元，同比增长58%。主要得益于自主品牌如摩飞、东菱及百胜图的发力，以及工程配件的热销。
• 毛利率：3Q22毛利率为23.75%，同比增长6.53个百分点，主要由于内外销业务毛利率恢复及高盈利能力内销业务占比提升。
• 费用率：销售费用率、管理费用率、研发费用率分别增长0.86%、0.52%、0.62%；财务费用率下降4.11个百分点，主要受益于人民币贬值带来的汇兑收益。
• 净利率：3Q22净利率为9.95%，同比增长3.04个百分点，盈利能力加速恢复。

关键信息

• 盈利预测：预计2022-2024年公司营业总收入分别为149.02亿元、165.89亿元、183.64亿元，归母净利润分别为10.85亿元、12.89亿元、15.28亿元。
• 估值：当前股价对应2022-2024年PE分别为13x、11x、9x，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括新品拓展不及预期、外贸摩擦加剧、汇率大幅波动及原材料价格大幅上涨等风险。

投资建议

公司预计未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上，维持“买入”评级。分析师建议关注其内销市场的强劲增长及盈利能力的修复。

附录：财务数据摘要

损益表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

比率分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

历史推荐与目标价

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