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新宝股份 (002705.SZ) 业绩点评总结

核心内容

新宝股份在2020年4月27日的市场表现中，收盘价为24.23元，年内最高价24.8元，最低价8.8元。公司流通A股市值为193亿元，总市值为194.2亿元，ROE为2.1%。整体来看，公司近一年的市场表现稳定，具备一定的投资价值。

主要观点

业绩表现

• 2019年全年：公司实现营业收入91.25亿元，同比增长8.06%；净利润6.87亿元，同比增长36.73%。
• 2019年第四季度：营收22.98亿元，同比增长4.82%；归母净利润1.68亿元，同比增长16.53%。
• 2020年第一季度：营收19.56亿元，同比增长4.05%；归母净利润1.24亿元，同比增长39.92%。

业务结构

• 出口业务：占比79.3%，较上年下降1.85个百分点。
• 内销市场：增速达50.62%，远高于外销，主要得益于摩飞品牌在国内市场的强劲表现。
• 摩飞品牌：19年实现3倍增长，主要得益于多功能锅、便携式榨汁机、便携水壶等网红产品的成功推广。

营销与渠道策略

• 公司借助新兴电商渠道的爆发式增长，推动“爆款产品+内容营销”战略。
• 采用“产品经理+内容经理”双轮驱动机制，提高产品迭代速度与市场响应能力。
• 疫情促使小家电线上销售比例大幅提升，线上渠道占比超过70%，疫情后预计仍将维持过半。

财务表现

• 毛利率：19年为23.7%，同比提升3.1个百分点，环比提升2.4个百分点。
• 净利率：保持在9%左右，显示公司盈利能力稳定。
• ROE：从2019年的2.1%提升至2022年的预期3.2%。

关键信息

投资建议

• 预计公司2020-2022年EPS分别为1.22、1.31、1.50。
• 对应PE分别为23、21.4、18.8，维持“增持”评级。

风险提示

• 疫情可能持续影响海外市场需求。
• 行业壁垒较低，竞争激烈。
• 原材料价格波动较大，可能影响成本控制。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

财务比率

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%以上
  • 增持：相对市场表现强于5%以上
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间
  • 减持：相对市场表现弱于5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业表现超越市场
  • 中性：行业表现与市场持平
  • 看淡：行业表现弱于市场

分析师信息

• 分析师：石晋 CFA
• 执业证书编号：S0760514050003
• 联系方式：
  • 电话：0351-8686645
  • 邮箱：shijin@sxzq.com
• 公司地址：
  • 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层
  • 北京：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 公司网址：http://www.i618.com.cn

免责声明

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