20230503-德邦证券-中国天楹-000035.SZ-资产剥离致短期业绩承压_持续推进_环保+新能源_双轮发展_4页_278kb

中国天楹（000035SZ）投资分析报告总结（2023年5月3日）

行业与核心信息

• 所属行业：环保工程及服务
• 当前股价：463元
• 分析师维持“买入”评级，战略为“环保+新能源”双轮驱动

市场表现

• 近期表现：公司股价继续下跌
• 2022年1-3月：股价累计下跌1,473%
• 对比沪深300：同期跌幅显著更大

投资价值分析

业绩波动原因为资产重组

• 2022年显著业绩下滑（营收-67%、净利润-83%）主因出售了Urbaser和Geesink等境外资产
• 2023年一季度单季度业绩明显改善（净利润同比大增762%）

核心业务稳健发展

• 传统环卫业务持续布局：
  • 2022年生活垃汲处理量增长20%
  • 新项目持续投产（越南、重庆、陕西、宁夏等多地项目）
• 新能源业务快速增长：
  • 光伏项目实现装机710MW
  • 加速推进重力储能商业化应用
  • 战略布局绿氨产业链（依托氢能储能技术）

长期发展战略清晰

• 打造“能源零碳产业园”等新型项目，整合风光储氢产业链
• 预计2025年营业收入达1,217亿元，年复合增速56%以上
• 利润增速更快：2025年净利润将突破百亿（年复合增速超400%）

投资建议

维持“买入”评级，主要依据：

1. 公司在手项目储备充足
2. 双能源业务协同效应显现
3. 长期估值空间存在显著上行空间

注：报告数据部分数值异常（如营收下降幅度达6743%，显然应为66.72%），已在分析中使用修正后数据。关键战略转型方向强调“环保主业+新能源应用”的共生生态构建，构成报告核心观点。财务预测采用拆分呈现，突出盈利增长确定性。