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粕类早报2021-07-27 总结

核心内容概述

本报告主要分析了豆粕、菜粕和豆一的市场走势及影响因素，同时结合美国和巴西的疫情情况、南美大豆收割进程、进口大豆到港量以及国内生猪市场动态，为投资者提供市场策略建议。

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一、豆粕分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡收涨，技术性买盘支撑和天气不确定性推动其高位震荡；国内豆粕需求预期良好，但油厂库存相对高位，供应充足，现货贴水压制盘面。
• 基差：现货价格为3470元/吨，基差-33元，贴水期货。
• 库存：豆粕库存106.2万吨，环比减少2.03%，同比增加23.86%。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下。
• 主力持仓：空单减少，资金流出。
• 结论：美豆短期在1400下方震荡，国内豆粕受美豆带动维持区间震荡，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。
• 操作建议：豆粕M2109短期在3500至3560区间震荡，期权观望。

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二、菜粕分析

主要观点

• 基本面：菜粕跟随豆粕低位震荡，短期支撑来自油菜籽供应偏紧，但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕价格。
• 基差：现货价格为2860元/吨，基差-36元，贴水期货。
• 库存：菜粕库存2.73万吨，环比减少12.5%，同比增加18.7%。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下。
• 主力持仓：空单减少，资金流入。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡，需求良好支撑价格，但库存偏高压制走势，后续关注加拿大和美国油菜籽进口及国内油菜籽上市情况。
• 操作建议：菜粕RM2109短期在2900至2960区间震荡，期权观望。

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三、豆一分析

主要观点

• 基本面：国内大豆价格低位震荡，进入区间震荡阶段，国产大豆供应偏紧，但进口大豆替代增多，价格或进入有价无市格局。
• 基差：现货价格为5700元/吨，基差8元，升水期货。
• 库存：大豆库存628.9万吨，环比增加8.13%，同比增加24.7%。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下。
• 主力持仓：空单减少，资金流出。
• 结论：美豆预计在1400下方震荡，国内大豆期货回落至低位后止跌，短期维持区间震荡。
• 操作建议：豆一A2109短期在5630至5730区间震荡，观望为主或短线操作。

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四、市场动态与数据

进口大豆到港量

• 月度进口大豆到港量处于高位，3月620万吨，4月预计760万吨，5月预计1070万吨，6月预计920万吨。
• 6月进口大豆到港量环比小幅减少，但油厂大豆入榨量低位回升。

油厂库存

• 油厂大豆库存小幅回升，处于高位。
• 豆粕库存周度环比小幅回落，但仍相对偏高。
• 未执行合同回升至高位，表明市场预期偏弱。

美豆与疫情

• 美国新冠新增病例低位再度回升，可能影响出口和需求。
• 巴西新冠新增病例重回高位，或对南美大豆出口造成压力。

南美大豆收割进程

• 2021年南美大豆收割完成，巴西和阿根廷大豆收割进度与上年同期基本持平，五年均值亦相近，显示供应趋于稳定。

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五、相关市场影响

生猪市场

• 生猪饲料产量：月度环比上升，显示饲料需求有所恢复。
• 生猪存栏：5月环比增加1.2%，母猪存栏同样环比增加1.2%，表明生猪养殖规模扩大。
• 生猪价格：低位企稳，整体仍弱势运行。
• 养殖利润：低位企稳，显示行业盈利能力尚未明显改善。

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六、图表与数据参考

• 豆粕、菜粕主力合约价格与现货价格对比
• 豆粕、菜粕基差走势
• 豆粕、菜粕库存变化
• 美豆与巴西疫情走势
• 南美大豆收割进程
• 进口大豆到港量及油厂库存变化
• 生猪饲料产量、存栏、价格及养殖利润数据

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七、总结

• 豆粕：短期震荡，受美豆带动，关注南美大豆出口及美国大豆生长情况。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，供需相对平衡，后续需关注油菜籽供应及进口变化。
• 豆一：进入区间震荡，国产大豆供应偏紧但受进口大豆压制，价格或有价无市。
• 整体建议：豆粕和菜粕短期以区间震荡为主，期权观望；豆一短期区间操作，关注进口大豆对国产大豆的影响。