20160425-招商证券-建筑行业定期报告_一带一路规划出台_继续关注基建板块_24页_2mb_2mb

建筑行业2016年4月25日分析总结

核心内容概述

2016年4月25日，建筑行业整体表现相对平稳，市场下跌5.68%，其中装饰板块跌幅最大。行业数据和政策动态表明，基建投资和地产链正迎来复苏，同时“一带一路”规划的出台为国内基建企业走出去带来机遇。钢结构板块也因供给侧改革和建筑现代化技术发展受到关注。此外，部分公司积极进行转型，涉及环保、医疗、教育、家居等领域。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 市场行情：本周建筑行业下跌5.68%，但跌幅小于大盘和创业板，行业表现居中。
• 子行业表现：园林板块涨幅最大，国际工程板块涨幅最小。
• 估值情况：建筑行业整体PE为14.48倍，排名A股倒数第三。子行业中，园林PE为54.60倍，钢结构为52.71倍，装饰为26.28倍。

2. 政策与市场动态

• “一带一路”规划正式公布：基础设施成为优先发展领域，利好国内基建企业拓展海外市场。
• 基建投资回升：2016年一季度基建投资同比增长19.25%，GDP增长6.7%，基建投资效应开始显现。
• 地产投资复苏：一季度房地产投资同比增长6.2%，地产销售好转传导至投资周期，带动装饰园林板块订单增长。
• 钢结构发展：中央推动钢结构和装配式建筑发展，叠加钢铁供给侧改革，利好政策有望出台，钢结构板块具备发展潜力。

3. 重点推荐板块与个股

• 基建板块：受“一带一路”和国内稳增长政策推动，重点推荐苏交科、隧道股份、中工国际、中钢国际等。
• 地产链：地产投资持续复苏，装饰与园林板块受益，重点推荐全筑股份、金螳螂、亚厦股份、广田股份、棕榈股份、铁汉生态等。
• 钢结构板块：受益于政策支持和技术进步，重点推荐富煌钢构，建议关注杭萧钢构等。
• 转型企业：关注跨界转型和产业链延伸的公司，如全筑股份（家居生活平台）、中材国际（环保节能）、东南网架（绿色建筑）等。

4. 个股动态

• 涨幅前五：龙元建设（+19.30%）、苏交科（+17.90%）、围海股份（+12.50%）、铁汉生态（+12.30%）、东南网架（+11.82%）。
• 跌幅前五：柯利达（-8.31%）、富煌钢构（-7.69%）、雅百特（-6.52%）、丽鹏股份（-6.25%）、神州长城（-5.12%）。
• 重要股东增减持：华电重工、深华新、全筑股份、神州长城、弘高创意共5家公司发生重要股东增减持。
• 大宗交易：本周共有4家公司发生大宗交易。

5. 行业要闻简评

• 宏观层面：3月进出口总值增长8.6%，银行结售汇逆差收窄，资金流出压力减缓。
• 地产相关：3月62个城市新房价格环比上涨，深圳涨幅达62.5%；重点二线城市库存不足，或迎来新一轮政策收紧。
• 基建进展：国务院推出百项铁路公路机场工程项目，两部委支持棚改，PPP项目签约率预计超过50%。

6. 公司动态简评

• 订单类：东方园林与雅安市签订战略合作协议，计划投资100亿元；中国中冶一季度新签合同额1126.9亿元，增长74.9%；富煌钢构一季度新签合同和已中标未签合同合计8.2亿元，占2015年营收的54.99%。
• 业绩类：弘高创意15年营收增长5.74%，净利增长30.98%；岭南园林15年营收增长73.58%，净利增长43.53%；铁汉生态15年营收增长30.46%，净利增长25.22%。
• 其他：部分公司进行股权融资、业务转型、资产注入、资本运作等，如岭南园林拟购买德马吉100%股权，全筑股份、金螳螂、亚厦股份等积极拓展家装电商和智能家居业务。

重点公司推荐及盈利预测

风险提示

• 转型不及预期：部分公司转型方向可能受资金、执行力、管理、人才等因素影响。
• 投资下滑：整体经济下行压力可能影响行业需求。
• 回款风险：部分企业面临项目回款压力。

行业与市场展望

• 稳增长政策：基建投资持续回升，政策支持带动地产链和钢结构板块发展。
• “一带一路”：基础设施优先发展，国内企业有望加速走出去。
• PPP模式：项目签约率有望提升，带动基建投资增长。
• 行业转型：关注环保、医疗、新能源、在线教育与传媒等高成长性行业。

重要事件与会议

• 下周股东大会：北方国际、四川路桥、北新路桥、东华科技、航天工程、安徽水利等公司将召开股东大会。

总结

2016年4月25日，建筑行业在政策与市场双重推动下表现出一定的复苏迹象。基建投资大幅增长，地产销售改善带动装饰与园林板块订单增长，钢结构板块受益于供给侧改革和建筑现代化趋势。重点推荐富煌钢构、苏交科、金螳螂、棕榈股份等公司，同时关注全筑股份、亚厦股份、广田股份等。市场整体表现低迷，但部分公司表现亮眼，如龙元建设、苏交科等。政策支持和行业转型是当前建筑行业的主要驱动力。