20170903-招商证券-建筑行业定期报告_继续推荐PPP_一带一路望迎催化_27页_2mb_2mb

建筑行业定期报告总结

核心内容

本报告为2017年9月3日发布的建筑行业定期分析，重点推荐PPP和“一带一路”相关板块，认为PPP板块处于调整阶段，基本面稳定，但需情绪面催化，当前为买入低点。同时，一带一路战略在金砖国家会议中有望获得政策支持，带来投资机会。报告还指出基建央企订单增长显著，且国企改革成效明显，为行业带来新的增长点。

主要观点

• PPP板块：当前股价处于低位，基本面稳定，业绩增长显著，现金流有望改善，建议关注PPP立法落地及第四批财政部示范PPP项目公布等催化剂。
• 一带一路：金砖国家会议有望推动相关共识，利好“一带一路”个股，建议关注中国建筑、葛洲坝、中国交建、中国电建等。
• 基建央企：上半年新签订单增长明显，尤其是中国化学、中国铁建、中国电建、中国中铁等，受益于国内基建投资高企、融资环境趋紧及海外业务拓展。
• 国企改革：国资委推动央企重组，如中国国电与神华集团合并，国企改革在持续推进，预计未来将进一步深化，重点推荐隧道股份、华建集团、上海建工等。

关键信息

一、行业数据概览

• 股票家数：115只，占比3.5%
• 总市值：20562亿元，占比3.7%
• 流通市值：16078亿元，占比3.7%
• 建筑行业整体表现：上周上涨0.42%，在市场中表现居后。
• 子行业表现：
  • 房屋建设：-3.20%
  • 水利工程：-0.69%
  • 钢结构：5.07%
  • 路桥施工：2.72%

二、重点推荐个股

三、行业要闻简评

（一）宏观

• 8月财新制造业PMI为51.6，显示制造业稳中向好。
• 国企去杠杆见成效，7月利润同比增长34.2%。
• 人民币中间价四连升，创逾14个月新高。
• 央行净投放2800亿元，Shibor隔夜利率下跌。
• 穆迪上调中国经济增速预测至6.8%和6.4%。

（二）地产相关

• 棚改新开工任务指标大限将至，部分省份货币化安置达七成。
• 13城试点集体建设用地建设租赁住房。
• 雄安新区将房租调控纳入房价调控范围。
• 上海、深圳等城市出台租赁新政，推动租赁市场发展。

（三）基建

• 中国电建承建波兰防洪工程，符合欧盟标准。
• 十八大以来，中央投资农村公路建设4016亿元，新改建98.2万公里。
• 港珠澳大桥海底隧道贯通，彰显中国基建实力。
• 西藏计划新开工30个边防公路项目。

（四）其他

• 国资委推动央企重组，如中国国电与神华集团合并。
• 财政部完成6000亿元特别国债定向滚动发行。
• 50亿国企混改子基金成立，支持混合所有制改革。
• 央行限制金融机构发行超1年同业存单，规范市场。

四、公司动态简评

（一）订单类

• 东方园林：合计中标31.83亿元项目，占16年营收的35.17%。
• 东华科技：中标2.54亿元项目，占16年营收的12.13%。
• 山东路桥：合计中标10.46亿元项目，占16年营收的12.84%。
• 中国建筑：中标275.5亿元项目，占16年营收的2.9%。
• 蒙草生态：合计中标116.57亿元项目，占16年营收的407.46%。
• 龙建股份：中标20.91亿元项目，占16年营收的27.59%。
• 华铁科技：中标12.25亿元项目，占16年营收的255.79%。

（二）业绩类

• 上海建工：17H1营收增长9.46%，归母净利润增长17.12%。
• 岭南园林：17H1营收增长57.60%，归母净利润增长94.11%。
• 围海股份：17H1营收增长14.94%，归母净利润增长68.85%。
• 龙元建设：17H1营收增长13.88%，归母净利润增长77.85%。
• 中国铁建：17H1营收增长8.34%，归母净利润增长12.04%。
• 葛洲坝：17H1营收增长27.77%，归母净利润增长20.27%。

五、一周市场回顾

• 建筑行业表现：上周上涨0.42%，整体表现偏弱。
• 个股涨跌一览：
  • 涨幅前五：达安股份（45.79%）、元成股份（29.29%）、中矿资源（15.75%）、建科院（13.58%）、华凯创意（13.15%）。
  • 跌幅前五：中国建筑（-4.67%）、中国海诚（-3.23%）、隧道股份（-3.16%）、中泰桥梁（-2.96%）、中化岩土（-2.85%）。

六、图表目录

• 图1：本周大盘与建筑行业表现比较
• 图2：本周各行业表现比较
• 图3：本周建筑各子行业表现
• 图4：各行业最新PE（2017，整体法）
• 图5：建筑子行业最新PE（2017，整体法）

七、下周股东大会提示

总结

本报告强调PPP和“一带一路”投资机会，指出PPP板块估值低但业绩增长快，建议关注政策催化。同时，基建央企订单增长显著，国企改革持续推进，推动行业集中度提升。市场表现方面，建筑行业整体偏弱，但部分子行业如钢结构和路桥施工表现较好。重点推荐葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、棕榈股份等，同时关注央企和地方国企。行业动态方面，包括政策支持、市场发展及企业动态等，为投资者提供了详尽的分析和建议。