20211023-光大证券-零售行业周报第405期_消费层级不确定性增加_期待四季度政策红利_8页_656kb

报告摘要

行业研究总结：零售行业周报第405期（2021.10.18-2021.10.22）

核心内容

本报告分析了2021年10月18日至20日零售行业的市场表现、投资策略及风险提示，指出当前零售行业面临消费层级不确定性增加的挑战，但整体仍保持谨慎乐观态度，期待四季度政策红利。

主要观点

市场表现：
- 过去一周，上证综合指数上涨0.29%，深证成份指数上涨0.53%，而商贸零售（中信）指数仅上涨0.16%，跑输大盘。
- 2021年以来，商贸零售指数上涨0.26%，跑输上证综指但跑赢深证成指。
- 在29个中信一级行业中，商贸零售指数排名15位（过去一周）和16位（2021年以来）。
- 2021年10月22日，商贸零售行业动态市盈率为58.8X，显著高于上证综指（13.7X）和深证成指（27.4X）。
子行业表现：
- 过去一周，涨幅前三的子行业为专业市场（1.82%）、家电3C连锁（0.63%）和百货（0.35%）。
- 2021年以来，涨幅前三的子行业为贸易（23.06%）、黄金珠宝（14.11%）和百货（6.01%）。
个股表现：
- 过去一周，零售行业93家上市公司中，20家上涨，3家持平，70家下跌。津劝业、北京城乡和广百股份涨幅居前，分别为16.02%、11.90%和8.70%。
- 2021年以来，涨幅前三的公司为商业城（150.19%）、时代万恒（133.54%）和津劝业（121.00%）。
- 涨幅后三的公司为跨境通（-54.28%）、南极电商（-44.88%）和永辉超市（-44.03%）。
投资策略：
- 10月是零售旺季，冬季提前降温利好保暖商品销售，但整体消费意愿仍需提振。
- 建议关注中高端奢侈品和黄金珠宝品类，同时择时关注白酒渠道商。
- 下周重点推荐公司包括：百联股份、天虹股份、友阿股份、鄂武商A、老凤祥、潮宏基、华致酒行和拼多多。
风险提示：
- 居民消费需求增速未达预期。
- 地产后周期对部分子行业收入增速造成影响。
- 渠道变革对现有商业模式冲击可能高于预期。

关键信息

行业趋势：
- 2021年前三季度全国新开业商业项目数量同比上涨65%，华东区占比较高。
- 外资运营商加入，推动购物中心向娱乐、体验和场景化发展。
近期动态：
- 李佳琦、薇娅开启双十一直播首秀，直播销售额分别达106亿和82亿。
- 淘宝推出极速退款服务，计划在双十一期间上线。
- 调色师入驻京东，零美优选完成Pre-A轮融资，零食很忙进驻南昌。
估值方法说明：
- 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
- 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

附录信息

个股异动情况：
- 天音控股、*ST赫美、孩子王等出现显著涨跌幅或换手率异动。
大宗交易记录：
- 壹网壹创和汇鸿集团有大宗交易记录，其中壹网壹创被机构增持。
高管增持（减持）情况：
- 爱迪尔高管减持，壹网壹创高管增持。
评级体系：
- 投资评级分为买入、增持、中性、减持、卖出和无评级，依据未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的对比。

作者信息

分析师：唐佳睿 CFA CPA(Aust.) ACCA CAIA FRM
执业证书编号：S0930516050001
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联系人：田然
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