20201123-万联证券-家用电器行业周观点报告_10月空调外销走俏_健康家电需求热度提升_12页_1mb

家用电器行业周观点报告总结

行业核心内容

上周（11月16日-11月20日），家用电器行业指数上涨1.58%，跑输上证综指0.46个百分点。行业子板块普遍上涨，其中洗衣机涨幅最大（+11.7%），其次是冰箱（+3.65%）和空调（+1.67%）。彩电、家电零部件、小家电等板块表现分化，部分产品涨幅显著。

主要观点

• 健康家电需求升温：受疫情影响，消费者对健康功能的关注度显著提升，健康家电市场持续走俏。92%的消费者在选购家电时特别关注健康功能，健康空调、保鲜冰箱、除菌洗衣机、净水机和空气新风系统是消费认知度最高的五类健康家电。
• 空调市场逆势增长：10月空调销量增长，供销两旺。海外市场需求旺盛，销售额连续多月同比增长，美的外销表现尤为突出。
• 冰箱市场受益于更新需求与订单转移：短期内大容积段更新需求及海外订单转移推动冰箱市场增长，立式冷柜快速增长，关注年内量价齐升行情及疫苗运输保存需求带来的利好。
• 小家电逆势增长：宅经济与健康意识提升带动西式厨房、家居类小家电快速增长，外贸与内销双轮驱动。空气炸锅、理发器等产品同比增幅超200%，绞肉机、电烤箱等增幅在90%-125%之间，洗碗机和破壁机亦有超过50%的增幅。
• 彩电销售渠道变革：线上销售占比提升至60%左右，直播带货、C2M定制等新兴模式推动彩电销售增长，线下渠道面临持续分流压力。

关键信息

• 投资建议：建议关注技术实力强、海内外市场布局完整、线上线下渠道融合成熟的家电龙头，如美的、海尔等。同时，今冬“拉尼娜”现象可能带来电火锅、取暖器等小家电的短期需求增长。
• 风险提示：
  1. 海内外疫情形势存在不确定性，可能影响需求和渠道恢复；
  2. 空调库存清理进度不及预期，可能影响行业表现；
  3. 原材料价格上涨可能压缩企业利润空间。

行业重点数据

• 空调：10月销量逆势增长，海外市场需求旺盛，销售额连续多月增长；2020年全年健康空调零售额预计1287亿元，零售量4308万台。
• 冰箱：立式冷柜快速增长，预计年内量价齐升，受益于疫苗运输保存需求。
• 小家电：线上零售额占比达51.16%，三-六线城市和95后用户成为主要增长动力。
• 彩电：线上渠道占比超60%，直播带货和C2M定制成为重要趋势。

上市公司动态

• 格力电器：董事长董明珠代行董事会秘书职责。
• 海尔智家：计划H股上市，申请批准2,448,279,814股H股。
• 荣泰健康：6亿元可转债挂牌交易，简称“荣泰转债”，代码“113606”。
• 奇精机械：重新论证募投项目，延长建设期至2021年12月。
• 海信家电：使用自有资金认购理财产品。
• 东贝B股：股票终止上市，自2020年11月23日起不再交易。
• 四川长虹：投资16889.83万元建设厂房。
• *ST康盛：拟向关联方出售资产，交易金额22,748.68万元。

总结

总体来看，家用电器行业在疫情后展现出较强的韧性，尤其是健康家电和小家电领域。线上销售持续增长，直播带货和C2M定制成为新的销售模式。空调、冰箱、小家电等子板块在海外市场和国内需求双重推动下表现亮眼，建议关注具备技术优势和渠道整合能力的龙头企业，同时警惕疫情反复、库存清理不及预期和原材料价格上涨等风险因素。