20170819-广发证券-家用电器行业投资策略_中报将至_推荐景气度最高的空调行业龙头_13页_887kb

报告摘要

本报告分析了2017年中报前家用电器行业的整体表现及重点公司动态，主要聚焦在空调行业、小家电行业以及部分具体公司如海信电器、浙江美大、飞科电器等。报告指出，空调行业景气度较高，具备持续增长潜力，而小家电行业正步入消费升级阶段，未来增长空间广阔。

空调行业：需求旺盛，渠道库存较低，长短期因素共同推动销量增长。推荐空调产业链龙头：格力电器、美的集团、青岛海尔。
小家电行业：消费升级趋势明显，未来量价齐升空间大，增长可持续性强。推荐小家电龙头：苏泊尔、九阳股份、飞科电器、新宝股份、莱克电气。
行业表现：本周家电板块表现较弱，申万家电指数上涨0.6%，跑输沪深300指数2.1%的涨幅，其中白电板块表现不佳，视听器材板块表现较好。
市场趋势：空气净化器行业在中国处于高速发展期，预计2017-2021年销量CAGR为17.8%，销售额（含耗材）CAGR为20.8%。
公司动态：
- 海信电器：中报业绩受成本压力影响，利润下滑。但下半年成本压力有望缓解，智能电视业务稳步发展，给予“谨慎增持”评级。
- 浙江美大：集成灶行业景气度提升，公司业绩高增长，预计2017年前三季度净利润增长30%-55%。给予“谨慎增持”评级。
- 飞科电器：业绩高增长，盈利能力创新高，受益于消费升级，推出新品有望带来新的增长点。给予“买入”评级。

行业评级：维持“持有”评级。
公司评级：
- 格力电器、美的集团、青岛海尔、苏泊尔、九阳股份、飞科电器、新宝股份、莱克电气、老板电器、三花智控、美菱电器、海信科龙、华意压缩、兆驰股份：多数给予“买入”或“谨慎增持”评级。
- 海信电器、地尔汉宇、创维数字：给予“谨慎增持”评级。