20231008-美尔雅期货-钢矿月度报告_产量刚性压力持续增大_钢价节前大幅回落_33页_1mb

钢矿月度报告（2023年10月8日）总结

钢材市场

• 价格走势：九月钢材价格先涨后跌，整体维持区间震荡，月末下跌力度加大，考验区间下沿支撑。现货偏稳，但提涨困难，螺纹和热卷价格走势分化，热卷表现较弱。
• 供给情况：7
• 需求分析：终端需求未达旺季水平，制造业备货意愿不足，出口订单低迷。需求端支撑力弱，导致库存去化虽稳，但节前备货有限。
• 利润与库存：钢厂利润压力持续扩大，亏损面环比上升；库存方面，厂库加速去化，但社库压力偏大，尤其热卷库存累积显著。
• 基差与价差：钢材基差在平水附近波动，卷螺差高位回落，跨期1-5价差低位震荡。总体上，市场受旺季弱预期和负反馈压制。

铁矿石市场

• 价格表现：九月铁矿价格高位震荡，月末因钢材拖累回落，仍处支撑位附近，现货强势支撑价格。
• 供给动态：外矿发运稳健，巴西优于澳洲；铁水产量高位刚性，减产难兑现，政策限产影响有限。
• 需求与库存：钢厂补库力度超预期，港口库存持续降库，但资源结构偏紧，尤其澳洲矿库存低位。到港量弱于疏港，库存降至近年低点。
• 价差与策略：1-5正套低位震荡，跨品种劈叉加剧。避险策略建议观望，受成材拖累，负反馈风险待验证。

整体观点与策略

• 钢材：短期因跌幅偏大或有修复，但旺季预期弱，预计节后关注政策底支撑；策略上，单边低位多单慎持，01卷螺差和正套保留机会。
• 铁矿石：上行阻力增加，核心逻辑在负反馈形成；建议十一前后谨慎离场，短多或正套观望。
• 宏观环境：海外衰退风险及国内消费修复慢，限制政策宽松空间，整体市场承压。