20220829-美尔雅期货-钢矿周度报告_钢厂产量持续回升_成材压力进一步累积_30页_5mb

钢厂产量持续回升，成材压力进一步累积

核心内容总结

本周钢材市场呈现弱反弹态势，但整体走势承压，现货价格暗降明显。钢材产量持续回升，尤其螺纹钢产量增长，热卷产量企稳。需求端表现疲软，高温缓解未能有效带动螺纹刚需，热卷需求持续性差。钢厂利润持续承压，基差小幅扩大，现货承压更为明显。库存方面，钢材去库放缓，厂库压力被动提升。铁矿石市场小幅反弹，但受成材拖累，反弹幅度有限。铁矿供给阶段性收缩，外矿发运下降，对中国发运比例也有所下降。钢厂铁矿库存持续下降，复产将激发刚需补库。港口库存有望持续降库，基本面改善对矿价形成支撑。

主要观点

钢材市场

• 价格：钢材弱反弹难以为继，现货价格承压明显，网实差持续拉大。
• 供给：高炉产量持续回升，九月仍有复产计划，供应刚性增强。
• 需求：螺纹表需大幅下滑，热卷表需小幅下降，需求端疲软，对原料端去库拉动力不足。
• 利润：钢厂盈利率维持在61.9%，利润持续承压，现货压力加剧。
• 库存：螺纹钢库存去库放缓，厂库压力增大，九月可能转为累库。
• 基差：基差小幅扩大，现货承压明显。
• 跨期与跨品种：10-01价差维持高位，卷螺差低位反弹，反映基本面分化。

铁矿石市场

• 价格：铁矿石小幅反弹，但受成材拖累，反弹幅度有限。
• 供给：外矿发运收缩，澳洲和巴西总发运量环比下降，对中国发运比例下降。
• 需求：钢厂铁矿库存下降，复产将激发刚需补库。
• 库存：港口库存持续降库，疏港支撑明显，到港量仍有下降空间。
• 海运：海运价格弱势运行，巴西-青岛运价小幅下跌，西澳-青岛运价略有回升。
• 价差：铁矿基差偏弱震荡，螺矿比承压，远月合约维持贴水。

关键信息

钢材

• 螺纹钢产量269.46万吨（+4.28万吨），热卷产量292.11万吨（+0.11万吨）。
• 螺纹表需284.72万吨（-26.53万吨），热卷表需299.55万吨（-2.9万吨）。
• 螺纹钢厂库213.16万吨（+4.55万吨），社库508.25万吨（-19.81万吨）。
• 螺纹钢主力合约基差78+29，热卷主力合约基差-20，-14。
• 10-01价差维持高位，卷螺差低位反弹。

铁矿石

• 澳洲发运量1522.5万吨（-158.7万吨），巴西发运量701万吨（+141.4万吨）。
• 澳洲对中国发运比例79.95%（-7.51%），总发运量2338.5万吨（-59.4万吨）。
• 45港铁矿石库存13815.99万吨（-72.21万吨），日均疏港量283.09万吨（+4.87万吨）。
• 螺矿比5.72，焦矿比3.72，均小幅回落。
• 铁矿石期货主力合约收盘价小幅反弹，但反弹乏力。

结论与建议

• 钢材需求空间有限，供应持续恢复对钢价形成压制，空单可逐步建仓。
• 铁矿石基本面持续改善，港口库存有望进一步降库，对矿价形成支撑。
• 钢厂复产周期下，钢材和铁矿石市场均面临供需矛盾，需关注政策落地及终端需求变化。