20230403-美尔雅期货-钢矿月度报告_供需压力持续增大_钢价顶部形态确认_31页_1mb

钢材与铁矿石月度市场分析总结（20230403）

核心内容概述

2023年4月初的钢材与铁矿石市场呈现出供需压力持续增大的态势，钢价顶部形态已基本确认。整体来看，钢材市场在限产预期和成本支撑下维持弱平衡状态，铁矿石则在需求刚性与发运偏弱的背景下高位震荡。市场情绪偏弱，宏观与产业面均对价格形成压制，短期内需关注成本利润负反馈及供需变化对市场的进一步影响。

主要观点

钢材市场

• 价格走势：钢材承压运行，期现出货暂缓，现货修复力度不足，螺纹与热卷主力合约价格分别上涨54元和39元，但整体表现偏弱。
• 供给情况：铁水产量持续走高，预计4月日均产量可达245万吨以上，高炉复产力度增强，短流程钢厂（电炉）增产显著，但已临近见顶。
• 需求表现：建材刚需稳定释放，板材订单小幅转弱。螺纹日成交维持15-20万吨区间，热卷出口订单受内外价差影响有所下滑。
• 库存变化：螺纹社会库存同比减少15%，但去库速度偏慢；热卷社会库存持续去化，厂库小幅累积，整体库存仍处于低位。
• 利润水平：华北高炉利润转亏，华东微利，焦炭提降抵消铁矿涨幅，成本下移空间有限。
• 基差与跨期：基差持续上行后转稳，10合约贴水较高，5-10价差快速转向反套逻辑，10-1价差仍有反套操作空间。
• 跨品种价差：卷螺价差偏强震荡，现货价差收窄幅度较小，铁矿石正套高位波动，远月盘面利润择机空配。

铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石价格在900元上方承压，港口价格相对坚挺，但整体反弹动力不足。
• 供给情况：全球铁矿石发运量偏弱，巴西和澳洲发运量环比下降，非主流区域发运维持弱稳，发运量尚未恢复至高位。
• 刚性需求：铁水产量回升至240万吨以上，长流程钢厂复产仍在持续，烧结矿配比和日耗维持高位，钢厂补库不足。
• 库存变化：港口库存持续降库，澳矿库存下降明显，巴西矿库存亦小幅减少，但贸易矿去库加快，港口现货采购难度增加。
• 海运价格：海运费偏弱震荡，巴西至青岛运价20.88美元/吨，西澳至青岛运价7.89美元/吨，反弹动力不足。
• 价差分析：铁矿正套高位波动，远月盘面利润偏高，存在空配机会；期货螺矿比和焦矿比显示铁矿反弹力度大于其他品种。

关键信息总结

供需关系

• 钢材：供给端增产压力加大，需求端建材刚需稳定但板材订单转弱，库存去化力度不足，市场情绪偏弱。
• 铁矿石：供给端发运偏弱，需求端刚性支撑明显，库存持续去化，但钢厂补库能力有限。

成本与利润

• 成本：铁矿价格坚挺，焦炭提降抵消涨幅，成本下移空间有限。
• 利润：华北高炉利润转亏，华东微利，钢厂利润重回盈亏线附近，增产阻力加大。

市场情绪与策略

• 情绪：宏观和产业面均偏空，市场情绪明显弱化。
• 策略：关注10合约平水做空机会，10-1价差反套操作空间尚存；卷螺价差收敛趋势明显，需警惕反弹。

结论

钢材与铁矿石市场在3月已形成顶部形态，短期内面临供需压力和成本利润负反馈的双重挑战。钢材市场整体弱平衡，价格承压回落，而铁矿石则在高位震荡，需求刚性支撑下难以大幅下跌。未来需密切关注钢厂利润变化、限产预期及海外流动性风险，适时调整操作策略。