钢矿月度报告：供需压力持续增大，钢价顶部形态确认-20230403-美尔雅期货-31页_1mb

钢材与铁矿石市场月度总结（20230403）

核心内容概述

本报告分析了2023年4月3日钢材与铁矿石市场的供需关系、价格走势、库存变化、成本结构及市场策略。整体来看，钢材市场呈现供需弱平衡状态，钢价承压运行，而铁矿石市场则处于高位震荡，顶部形态逐步明确。

主要观点

钢材市场

• 价格：钢材承压回落，期现出货暂缓，现货修复力度不足。
• 供给：铁水产量持续走高，预计4月日均铁水产量可达245万吨以上，高炉复产力度增强，但增产空间有限。
• 需求：螺纹钢需求边际改善，但力度不足；热卷需求小幅转弱，出口订单受内外价差影响减弱。
• 利润：华北高炉利润转亏，华东微利，焦炭提降抵消铁矿涨幅，成本下移空间有限。
• 库存：螺纹钢库存去化偏平，热卷库存小幅累积，整体库存水平偏低。
• 基差：期现价差走弱，基差持续上行后转稳，10合约贴水最低，估值偏高。
• 跨期：受限产预期影响，跨期快速转向反套逻辑，远月10-1价差偏高，仍有反套操作空间。
• 跨品种：卷螺价差偏强震荡，但存在收敛空间。

铁矿石市场

• 价格：铁矿石价格在900元/吨上方承压，港口价格相对坚挺。
• 供给：外矿发运整体偏弱，巴西发运小幅回升，澳洲发运再度下降，发运量仍低于旺季水平。
• 需求：铁水增产保障刚性需求，但钢厂利润受限，进一步增产阻力加大。
• 库存：港口库存持续降库，澳洲矿库存紧张，贸易矿去库加快。
• 海运：海运价格偏弱震荡，远距离运费相对平稳，近距离运费波动较大。
• 价差：铁矿正套高位波动，远月盘面利润择机空配，跨期结构维持正套。

关键信息汇总

钢材市场

• 价格走势：螺纹钢主力合约4161（+54），热卷主力合约4292（+39），现货价格涨幅有限，市场情绪弱化。
• 供需情况：螺纹钢需求修复力度偏弱，热卷需求小幅转弱；铁水产量回升至240万吨以上，钢厂利润承压。
• 库存变化：螺纹钢社会库存同比减少15%，厂库减少12%；热卷厂库低位小幅回升，社库持续去化。
• 区域差异：华北高炉利润转亏，华东微利；短流程钢厂增产趋缓，东北区域小幅减产。
• 市场策略：关注10合约平水做空机会，10-1价差反套操作空间仍存。

铁矿石市场

• 价格表现：铁矿石期货主力合约价格在900元/吨上方承压，港口现货价格相对坚挺。
• 发运情况：全球发运量偏高，但主流矿山发运动力不足；巴西发运环比+64.6万吨，澳洲发运环比-88.2万吨。
• 库存动态：全国45港铁矿库存13461.24万吨，澳矿库存紧张，贸易矿去库加快。
• 成本与利润：钢厂利润重回盈亏线附近，焦炭提降抵消铁矿涨幅，成本下移有限。
• 市场预期：铁矿石顶部形态确认，短期内仍将高位震荡，但进一步上涨动力不足。

总结

2023年4月，钢材市场受供需弱平衡影响，价格承压运行，市场情绪明显弱化。螺纹钢需求边际改善，但力度不足；热卷需求小幅转弱，出口订单受内外价差影响减弱。钢厂利润承压，增产空间有限，库存去化速度偏慢，基差走弱，跨期结构转向反套。

铁矿石市场则呈现高位震荡态势，价格在900元/吨上方承压，港口库存持续降库，但发运量未能修复至高位。钢厂利润维持在盈亏线附近，刚性需求支撑仍存，但进一步增产阻力加大。跨期价差维持正套结构，远月盘面利润偏高，存在空配机会。

整体来看，钢材与铁矿石市场均面临供需压力增大的挑战，但短期内市场仍以震荡为主，需密切关注政策、成本及需求变化对价格的影响。