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劲仔食品（003000.SZ）2024年总结

核心内容

劲仔食品（003000.SZ）在2024年实现了收入和利润的稳健增长，全年收入达24.1亿元，同比增长16.8%，归母净利润达2.9亿元，同比增长39.0%。尽管公司在第四季度的净利润增速略低于预期，但整体表现仍符合市场预期，因此投资评级维持为“增持”。

主要观点

收入与利润增长

• 全年收入：2024年公司总收入为24.1亿元，同比增长16.8%。
• 全年归母净利润：归母净利润为2.9亿元，同比增长39.0%，利润增速显著。
• 第四季度表现：2024Q4收入6.4亿元，同比增长11.9%；归母净利润0.8亿元，同比增长0.3%，略低于市场预期。

各品类与渠道增长

• 分产品增长：鱼制品收入15.3亿元，同比增长18.76%；禽类制品5.1亿元，同比增长12.67%；豆制品2.5亿元，同比增长13.89%；蔬菜制品0.8亿元，同比增长9.58%；其他产品0.1亿元，同比增长80.41%，主要受益于礼盒销售的快速增长。
• 分区域增长：华东地区收入6.5亿元，同比增长32.8%；西南地区3.0亿元，同比增长20.9%；境外收入0.2亿元，同比增长222.7%，受益于海外客户认可度提升；线上渠道收入3.9亿元，同比下滑6.1%，可能受渠道费用较高影响。

毛利率与费用率

• 毛利率提升：2024年毛利率为30.5%，同比提升2.3个百分点，主要由于原料价格回落。
• 销售费用率上升：销售费用率为12.0%，同比上升1.2个百分点；2024Q4销售费用率为10.6%，同比上升1.6个百分点，主要因销售人员薪酬、品牌推广和电商推广增加。
• 管理费用率下降：管理费用率为3.8%，同比下降0.3个百分点；2024Q4管理费用率为4.3%，同比下降0.4个百分点，保持相对稳健。

关键信息

财务预测

财务摘要

财务比率

风险提示

• 原材料价格波动风险：可能影响成本和毛利率。
• 行业竞争加剧风险：可能导致市场份额和利润下降。
• 新品推广不及预期风险：可能影响未来增长潜力。

估值与市场表现

公司未来三年的盈利预测显示，其PE估值持续下降，从2024年的18.6倍降至2027年的10.2倍，反映市场对其未来增长的预期逐步提升。公司作为辣卤零食细分品类头部企业，有望受益于后续渠道变革，维持“增持”评级。

投资建议

公司表现稳健，未来增长可期，建议投资者关注其新品销售推进情况及新子品牌建设进展，以进一步评估其增长潜力和市场竞争力。