20181205-信达证券-计算机行业2019年年度投资策略_政策与需求驱动_挖掘下行周期下的景气细分_24页_1mb

计算机行业2019年年度投资策略总结

核心内容

本报告为信达证券于2018年12月5日发布的计算机行业2019年年度投资策略，重点分析了行业整体增长趋势、政策支持对细分领域的推动作用以及未来投资机会。

主要观点

• 行业整体景气度较高：2018年前三季度，申万计算机行业实现营业总收入4175.4亿元，归母净利润220.0亿元，分别同比增长25.86%和10.26%。尽管增速有所回落，但行业仍保持较快增长。
• 政策支持与数字经济带动：国家对数字经济、人工智能、云计算、工业互联网等新兴产业高度重视，政策密集出台，为相关领域提供了良好的发展环境。
• 医疗信息化前景广阔：医疗IT投入持续增长，预计到2022年将达到657.2亿元，占卫生总费用比重逐年提升。电子病历系统作为核心，将推动远程诊疗、提高医疗效率。
• 网络安全投入持续增长：随着《网络安全法》的实施，网络安全监管趋严，行业投入增长确定性高。预计2018年我国网络安全产业规模将达545.49亿元，同比增长24.2%。
• 云计算市场快速发展：国内云服务市场正处于快速发展阶段，多地政府推动企业上云，财政补贴效果显著。IaaS和SaaS作为公有云主要形式，发展潜力巨大。

关键信息

行业增长情况

• 2018年前三季度，行业营收和净利润同比增速分别为15.97%和12.21%。
• 1-10月，我国软件和信息技术服务业收入达50507亿元，同比增长15.1%；利润总额达6361亿元，同比增长12.1%。
• 企业景气指数保持在较高水平，表明行业整体发展态势良好。

政策支持

• 《扩大和升级信息消费三年行动计划》：提出到2020年信息消费规模达6万亿元，年均增长11%以上。
• “互联网+医疗健康”政策：国家卫健委等多部门出台多项政策，推动医疗信息化建设，如电子病历、远程医疗等。
• 网络安全政策：《网络安全法》及配套政策推动行业规范化发展，工业控制系统等重点领域的安全漏洞问题引起重视。
• 企业上云政策：多省市发布企业上云行动计划，目标到2020年新增上云企业100万家以上，云服务市场增长潜力大。

投资建议

• 行业评级：维持“看好”评级。
• 重点细分领域：医疗IT、网络安全、云服务。
• 重点个股：卫宁健康、思创医惠、启明星辰、美亚柏科、广联达、恒华科技、用友网络等。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行可能影响企业及政府IT支出。
• 政策风险：政策推进不及预期可能影响行业发展。
• 商誉减值风险：部分企业商誉规模较大，存在商誉减值风险。

行业细分领域分析

医疗信息化

• 政策推动：国家大力推进“互联网+医疗健康”，鼓励电子病历、远程医疗等。
• 市场前景：预计2022年市场规模达657.2亿元，年均复合增速达9.0%。
• 主要系统：HIS系统已广泛部署，CIS和ERM系统发展迅速，成为未来重点方向。

网络安全

• 政策支持：《网络安全法》及相关细则推动行业规范化，安全漏洞数量持续上升。
• 市场增长：2017年产业规模达439.2亿元，2018年预计达545.49亿元，同比增长24.2%。
• 重点行业：工业控制、政府、能源、医疗等领域是网络攻击的主要目标。

云计算

• 市场增长：全球云服务市场快速增长，我国公有云市场增速显著，预计未来持续增长。
• 行业格局：IaaS市场由巨头主导，SaaS市场分散，未来增长空间较大。
• 企业上云：多地政府推动企业上云，财政补贴成效显著，进展超预期。

总结

2019年，计算机行业在宏观经济下行的背景下，仍有望在政策支持和新兴技术推动下实现较快发展。医疗信息化、网络安全和云计算是重点发展的细分领域，具有较高的抗周期性和增长潜力。建议投资者关注具备技术积累和政策优势的龙头公司，如卫宁健康、思创医惠、启明星辰等。同时，需警惕宏观经济波动、政策执行力度及商誉减值等风险。